2014年一季度，粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，而下游需求力度卻持續(xù)走弱，鋼材庫存高企，行業(yè)供需矛盾進(jìn)一步激化。受供需矛盾激化影響，分品種鋼材價(jià)格在一季度基本均呈單邊下行姿態(tài)，雖然傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來以及一系列“穩(wěn)增長”政策使鋼材價(jià)格在季末出現(xiàn)反彈走勢，但因行業(yè)基本面尚未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，整體反彈力度偏弱，預(yù)計(jì)后市繼續(xù)維持低迷走勢的可能性較大。

    鐵礦石、焦煤等主要原材料價(jià)格在2014年一季度出現(xiàn)較大跌幅，使鋼鐵行業(yè)成本壓力得到一定緩解，但卻無法抵消鋼價(jià)單邊下行對行業(yè)利潤的侵蝕，整體盈利指標(biāo)顯著弱化；其中，大中型鋼鐵企業(yè)利潤總額合計(jì)虧損23.29億元，為近四年來單季度最大虧損額，虧損面亦同比大幅增加，行業(yè)深陷低谷。

    通過對21家普鋼上市企業(yè)的分析，我們發(fā)現(xiàn)2014年一季度行業(yè)盈利指標(biāo)明顯弱化，獲現(xiàn)指標(biāo)亦出現(xiàn)一定幅度的下滑，債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，行業(yè)整體償債壓力有所加大。

    銀行信貸收緊，中小型民營鋼企由于環(huán)保壓力、產(chǎn)品競爭力弱等原因更易面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。

    粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，而下游需支撐力度有限，行業(yè)供需矛盾激化，且短期市場形勢仍較為嚴(yán)峻

    進(jìn)入2014年以來，中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢持續(xù)走弱，一季度GDP同比增速僅7.36%，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速亦降至2002年以來的新低。作為鋼鐵行業(yè)的主要下游行業(yè)，房地產(chǎn)行業(yè)呈現(xiàn)較為明顯的發(fā)展放緩趨勢，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速、房屋新開工面積和銷售面積均出現(xiàn)不同程度的下滑；與此同時(shí)，中國制造業(yè)景氣度亦呈下行態(tài)勢，整體來看，一季度鋼材市場需求力度較2013年更為疲弱。

    2013年，政府相關(guān)部門出臺多項(xiàng)政策以規(guī)范鋼鐵行業(yè)發(fā)展、化解過剩產(chǎn)能，從短期效果來看，受政策限制及市場行情影響，小型鋼鐵企業(yè)生存空間被大幅壓縮，而大中型鋼鐵企業(yè)受影響相對較小，全社會(huì)粗鋼產(chǎn)量仍居高不下。2014年一季度，中國粗鋼產(chǎn)量20269.90萬噸，日均粗鋼產(chǎn)量達(dá)到225.22萬噸，創(chuàng)下歷史新高。

    在下游需求不振的情況下，屢創(chuàng)新高的粗鋼產(chǎn)量帶來高企的鋼材庫存；據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，截至2014年2月末，中國重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量達(dá)到1625.33萬噸，亦創(chuàng)下歷史新高；伴隨傳統(tǒng)旺季的到來，3月末鋼材庫存量有所下降，但仍處相對高位。

    整體來看，2014年一季度，中國鋼鐵行業(yè)供需矛盾激化。二季度傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來，給低迷的鋼鐵行業(yè)帶來一定好轉(zhuǎn)預(yù)期，不過，消費(fèi)預(yù)期的增加也將催化企業(yè)的生產(chǎn)動(dòng)力，日均產(chǎn)量可能進(jìn)一步走高，供需形勢仍然嚴(yán)峻。

    一季度鋼材價(jià)格單邊下行，短期存在反彈趨勢，但反彈力度偏弱

    受供需矛盾激化影響，一季度分品種鋼材價(jià)格基本均呈單邊下行姿態(tài)；以北京區(qū)域主要鋼材價(jià)格為例，截至3月末，20mmHRB400螺紋鋼、3.0mm熱軋卷板、1.0mm冷軋卷板市場價(jià)分別報(bào)收于3090元/噸、3310元/噸和4350元/噸，較年初分別下降7.21%、4.89%和5.43%。

    進(jìn)入4月份之后，伴隨季節(jié)性銷售旺季的啟動(dòng)，以及新型城鎮(zhèn)化、京津冀一體化、棚戶區(qū)改造等政策層面刺激信號的逐步釋放，鋼鐵PMI已出現(xiàn)小幅回升，鋼價(jià)出現(xiàn)觸底反彈走勢，階段性好轉(zhuǎn)仍有望出現(xiàn)；但因行業(yè)基本面未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，鋼價(jià)整體反彈力度偏弱，預(yù)計(jì)后市仍將維持低位。

    伴隨主要原材料價(jià)格的大幅下跌，中國鋼鐵行業(yè)成本壓力有所緩解

    2013~2014年，海外礦山進(jìn)入產(chǎn)能集中投放期，除巴西淡水河谷產(chǎn)量未有明顯增長外，澳大利亞主要礦山企業(yè)鐵礦石產(chǎn)量均出現(xiàn)不同幅度的擴(kuò)張；而與此同時(shí)，作為國際鐵礦石主要需求方的中國鋼鐵行業(yè)卻陷入景氣低谷，鐵礦石港口庫存達(dá)到歷史高點(diǎn)，短期鐵礦石供需格局出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，加之市場對于鐵礦石貿(mào)易融資過度解讀帶來的負(fù)面影響，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格相對中國鋼材價(jià)格易漲難跌的局面在2014年一季度不復(fù)存在；一季度末進(jìn)口鐵礦石均價(jià)較年初跌幅超過15%，明顯超出同期國內(nèi)鋼材價(jià)格跌幅，此外，一季度焦煤價(jià)格亦出現(xiàn)接近20%的大幅下跌；整體來看，伴隨主要原材料價(jià)格的大幅下跌，中國鋼鐵行業(yè)成本壓力有所緩解。

    因國產(chǎn)鐵礦