在近年來(lái)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的大背景下,去產(chǎn)能、去庫(kù)存、降成本協(xié)同作用、共同發(fā)力,使鋼鐵行業(yè)順利度過了產(chǎn)能過剩和業(yè)績(jī)探底的艱難階段,行業(yè)迎來(lái)逐步復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

　　從A股鋼鐵板塊已發(fā)布中報(bào)預(yù)告的上市公司看,行業(yè)整體業(yè)績(jī)亮眼。供給端的收縮與轉(zhuǎn)型,行業(yè)復(fù)蘇帶來(lái)的需求擴(kuò)張以及原材料價(jià)格走弱促使成本降低,均助力鋼鐵行業(yè)在新形勢(shì)下呈現(xiàn)新面貌。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),鋼鐵行業(yè)發(fā)展面臨新動(dòng)向與新挑戰(zhàn),基本面向好態(tài)勢(shì)顯現(xiàn)。并且,在不斷倡導(dǎo)節(jié)能、環(huán)保、低碳理念的今天,行業(yè)細(xì)化領(lǐng)域的差異也由此展開,值得關(guān)注。

　　供需緊平衡下行業(yè)利潤(rùn)上升

　　同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示,截至7月31日,A股鋼鐵板塊已有25家上市公司發(fā)布了中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告,22家預(yù)喜,占比88%,兩家業(yè)績(jī)預(yù)憂,1家業(yè)績(jī)不確定。

　　其中,太鋼不銹、首鋼股份、鞍鋼股份、三鋼閩光、河鋼股份等10家公司預(yù)計(jì)凈利同比增長(zhǎng)超100%,寶鋼股份、沙鋼股份、酒鋼宏興3家公司預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過50%,韶鋼松山、凌鋼股份、*ST華凌預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比扭虧為盈。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,鋼材價(jià)格回升是業(yè)績(jī)持續(xù)向好的主要原因。進(jìn)一步看,需求優(yōu)于預(yù)期、供應(yīng)不及預(yù)期則是鋼價(jià)上漲的主要?jiǎng)恿�。上半�?鋼鐵市場(chǎng)整體處于供給緊平衡狀態(tài),加之庫(kù)存波動(dòng)下降,兩者共同助推鋼價(jià)保持較高水平,進(jìn)而帶來(lái)了行業(yè)利潤(rùn)的持續(xù)走高。

　　今年以來(lái),鋼材價(jià)格整體上均有較明顯上漲,從而奠定了鋼鐵企業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)向好的基礎(chǔ)。根據(jù)平安證券研究所統(tǒng)計(jì),截止到6月30日,MyspIC綜合價(jià)格指數(shù)133.52點(diǎn),同比增長(zhǎng)49.64%,其中長(zhǎng)材價(jià)格指數(shù)151.65點(diǎn),同比增長(zhǎng)57.36%；板材價(jià)格指數(shù)116.17點(diǎn),同比增長(zhǎng)40.98%。與年初相比,Myspic綜合價(jià)格指數(shù)增長(zhǎng)4.50%,長(zhǎng)材價(jià)格指數(shù)增長(zhǎng)12.72%,板材價(jià)格指數(shù)下降4.22%。

　　而鋼價(jià)上漲背后是需求端與供給端共同作用的結(jié)果。申萬(wàn)宏源研究表示,從產(chǎn)能端看,鋼鐵行業(yè)上半年完成年度去產(chǎn)能目標(biāo)84.8%,減少產(chǎn)能4239萬(wàn)噸。供給端方面,雖然合規(guī)產(chǎn)量大增,但地條鋼產(chǎn)量退出更多,預(yù)計(jì)地條鋼出清影響今年螺紋產(chǎn)量6500萬(wàn)噸,其中上半年超過3000萬(wàn)噸。

　　需求端方面,數(shù)據(jù)顯示,上半年下游需求總體旺盛,板材去庫(kù)存化加速。如地產(chǎn)表現(xiàn)超預(yù)期,1月至5月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計(jì)同比增長(zhǎng)8.8%,房屋新開工面積累計(jì)同比增長(zhǎng)9.5%。此外,基建穩(wěn)增長(zhǎng),挖掘機(jī)爆發(fā),汽車家電穩(wěn)定,進(jìn)一步帶動(dòng)需求擴(kuò)張。

　　下半年板材需求有望進(jìn)一步改善

　　展望下半年,鋼鐵行業(yè)的需求供給以及業(yè)績(jī)又將如何？分析人士稱,制造業(yè)復(fù)蘇,下半年板材需求有望進(jìn)一步改善。據(jù)申萬(wàn)宏源證券統(tǒng)計(jì),1月至5月制造業(yè)累計(jì)投資同比增長(zhǎng)5.1%,增速較1月至4月累計(jì)增速上升0.2個(gè)百分點(diǎn),而增速?gòu)?fù)蘇的主要?jiǎng)恿��?lái)源于運(yùn)輸設(shè)備、食品、紡織、電子設(shè)備、汽車、專用設(shè)備等制造業(yè)。同時(shí),6月制造業(yè)PMI逆季度上升至年內(nèi)次高點(diǎn),也顯示出制造業(yè)復(fù)蘇的跡象。

　　具體從下游需求看,考慮到“金九銀十”和年底購(gòu)置稅的退坡,三季度開始,汽車銷量有望回升。家電行業(yè)銷售和地產(chǎn)銷售一般存在9個(gè)月的滯后期,上半年超預(yù)期的地產(chǎn)銷售仍將逐步傳導(dǎo),并利好下半年的家電銷售。而板材下游制造業(yè)的復(fù)蘇也將帶動(dòng)板材的需求。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),在產(chǎn)能緊縮周期下,鋼廠或?qū)⒕S持高盈利水平。從歷史數(shù)據(jù)看,產(chǎn)能利用率與鋼價(jià)的關(guān)系呈顯著的正相關(guān)性,并且這種相關(guān)性并不因需求增速放緩而改變。

　　上述人士表示,由于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革戰(zhàn)略的提出,鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能、提高產(chǎn)能利用率的趨勢(shì)是不可逆的,因此在這一階段,鋼價(jià)總體將是上漲態(tài)勢(shì),鋼鐵行業(yè)將維持高盈利水平。持續(xù)盈利的情況下,鋼鐵行業(yè)公共事業(yè)屬性增加,價(jià)值有望重估。

　　事實(shí)上,原材料價(jià)格的整體下降也進(jìn)一步鞏固了鋼企的業(yè)績(jī)。“無(wú)論是鐵礦石、焦炭還是廢鋼,上半年價(jià)格整體呈趨弱下降走勢(shì)。而主要原材料價(jià)格下降,導(dǎo)致鋼企成本中樞下移,進(jìn)一步鞏固了鋼鐵企業(yè)業(yè)績(jī)向好的基礎(chǔ)�！逼桨沧C券分析師表示。

　　電爐鋼和石墨電極今后或有投資機(jī)會(huì)

　　在倡導(dǎo)節(jié)能、環(huán)保、低碳理念的當(dāng)下,環(huán)保政策等將持續(xù)制約鋼鐵產(chǎn)能釋放。2017年以來(lái),環(huán)保部發(fā)布了《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》、《排污許可證申請(qǐng)與核發(fā)技術(shù)規(guī)范鋼鐵工業(yè)(征求意見稿)》等文件,質(zhì)檢總局發(fā)布《關(guān)于開展鋼鐵產(chǎn)品生產(chǎn)許可證獲證企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)的通知》。下半年各項(xiàng)督查措施力度的加大,將在一定程度上抑制產(chǎn)能的釋放,為鋼鐵行業(yè)供給側(cè)環(huán)境的持續(xù)改善奠定基礎(chǔ)。

　　那么,在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的背景下,除了業(yè)績(jī)復(fù)蘇,鋼鐵板塊今后還會(huì)有哪些亮點(diǎn)呢？光大證券分析師王招華建議,可以從鋼鐵板塊的細(xì)分領(lǐng)域?qū)ふ彝顿Y機(jī)會(huì),其中電爐鋼和石墨電極有望崛起。

　　由于市場(chǎng)和政策的雙重共振,電爐鋼產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略機(jī)遇或已到來(lái)。王招華稱,2016年10月開始清零地條鋼的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,使得廢鋼價(jià)格大跌,進(jìn)而引發(fā)電爐鋼和高爐-轉(zhuǎn)爐鋼經(jīng)濟(jì)效益的比較出現(xiàn)了拐點(diǎn),隨后,中國(guó)步入廢鋼折舊周期,將繼續(xù)推動(dòng)電爐鋼步入一個(gè)新的更長(zhǎng)的成長(zhǎng)階段。電爐鋼相對(duì)于高爐-轉(zhuǎn)爐鋼更加節(jié)能、環(huán)保和低碳,預(yù)計(jì)其占整個(gè)鋼產(chǎn)量的比重將大幅提升。

　　與此同時(shí),石墨電極行業(yè)也有望迎來(lái)供給和需求雙重驅(qū)動(dòng)的景氣趨勢(shì)。王招華表示,一方面,全國(guó)石墨電極46%的產(chǎn)能受到大氣污染防治強(qiáng)化督察影響,產(chǎn)能利用率難有提升甚至面臨下降,21%的產(chǎn)能則受制于常年虧損和資金匱乏影響,復(fù)產(chǎn)之路漫長(zhǎng)；另一方面,石墨電極55%用在電爐鋼,而電爐鋼產(chǎn)量今年有望大幅增長(zhǎng)。在目前高利潤(rùn)驅(qū)使下電爐鋼復(fù)產(chǎn)成趨勢(shì),而石墨電極全產(chǎn)業(yè)庫(kù)存低,生產(chǎn)周期、新建產(chǎn)能周期較短,因此該行業(yè)的景氣趨勢(shì)有望繼續(xù)。