當(dāng)前正處于元宵節(jié)后,市場(chǎng)仍受到春節(jié)透支性消費(fèi)的影響。到2月底3月初,銷區(qū)消費(fèi)有緩慢恢復(fù)的可能,但淡季終究是淡季,現(xiàn)貨價(jià)格上漲仍然需要供給側(cè)的配合。

　　市場(chǎng)供大于求

　　春節(jié)前,市場(chǎng)已經(jīng)有些許蛋價(jià)走弱的端倪顯現(xiàn)。一方面,春節(jié)前的蛋價(jià)上漲幅度不高,市場(chǎng)上沒(méi)有出現(xiàn)供給緊張或需求旺盛的局面；另一方面,北上廣等主要銷區(qū)價(jià)格在高位持續(xù)的時(shí)間不長(zhǎng)。然而,隨著春節(jié)離去,市場(chǎng)需求大幅下降,渠道庫(kù)存急需消化,從而導(dǎo)致春節(jié)后蛋價(jià)斷崖式下跌。從跌幅上看,春節(jié)1.2元/斤左右的跌幅仍在正常的范圍內(nèi),并未引起市場(chǎng)恐慌。

　　盡管元宵節(jié)前北方局部地區(qū)蛋價(jià)有略微反彈,但是全國(guó)主產(chǎn)區(qū)整體價(jià)格仍被壓制在盈虧平衡點(diǎn)下。反過(guò)來(lái),蛋價(jià)低迷也反映了市場(chǎng)整體供大于求的事實(shí)。我們根據(jù)過(guò)去兩年的調(diào)查發(fā)現(xiàn),盡管湖北、山東等產(chǎn)區(qū)有明顯的養(yǎng)殖去產(chǎn)能情況,但是東北和西南地區(qū)的養(yǎng)殖擴(kuò)張速度也不可忽視。近年來(lái),人口增長(zhǎng)減緩是需求增速下降的直接原因,一增一減之間,逼迫雞蛋養(yǎng)殖行業(yè)回到虧損周期。

　　現(xiàn)貨表現(xiàn)不佳

　　根據(jù)歷史規(guī)律,雞蛋一年當(dāng)中至少有兩個(gè)消費(fèi)旺季和一個(gè)消費(fèi)淡季,其中兩個(gè)消費(fèi)旺季以春節(jié)和中秋節(jié)為核心驅(qū)動(dòng)因素,而淡季一般出現(xiàn)在春節(jié)后。雞蛋消費(fèi)淡季產(chǎn)生的原因：一是在于春節(jié)的透支性消費(fèi)導(dǎo)致春節(jié)后短暫的消費(fèi)真空,加劇庫(kù)存壓力；二是春節(jié)和中秋節(jié)之間時(shí)間間隔較長(zhǎng),而其中的清明節(jié)、端午節(jié)等節(jié)日的消費(fèi)拉動(dòng)作用并不突出。

　　當(dāng)前正處于元宵節(jié)后,市場(chǎng)仍受到春節(jié)透支性消費(fèi)的影響。到2月底3月初,由于學(xué)生返校和外出務(wù)工人潮的配合,銷區(qū)消費(fèi)有緩慢恢復(fù)的可能,但淡季終究是淡季,現(xiàn)貨價(jià)格上漲仍然需要供給側(cè)的配合。屆時(shí)如果沒(méi)有大量的淘雞,那么市場(chǎng)則需要等到中秋節(jié)前備貨啟動(dòng)之時(shí),才能夠有大幅上漲的機(jī)會(huì)。

　　近月行情偏弱

　　對(duì)于雞蛋1905這個(gè)傳統(tǒng)的淡季合約來(lái)說(shuō),本年度的行情更加偏弱。即便2018年處在盈利周期中,1905合約價(jià)格也來(lái)到過(guò)3200元/500千克的位置,但是在近年來(lái)的虧損周期下,1905合約很難獲得反彈動(dòng)力。操作上可適當(dāng)參考40日均線,采取逢高沽空的交易策略。相對(duì)近月合約來(lái)說(shuō),1907、1908、1909合約有望收益和中秋節(jié)蛋價(jià)上漲,可在持有近月空單的情況下,利用遠(yuǎn)月多單進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。

　　盡管3—5月屬于雞蛋消費(fèi)淡季,但是仍需注意可能發(fā)生的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。其一,當(dāng)前愈演愈烈的非洲豬瘟極有可能引起豬價(jià)大幅上漲,從而導(dǎo)致相關(guān)食品價(jià)格的波動(dòng),屆時(shí)盤面有可能會(huì)出現(xiàn)情緒性的大幅拉升；其二,盡管當(dāng)前養(yǎng)殖戶尚沒(méi)有恐慌性地淘汰老雞,但是隨著蛋價(jià)持續(xù)低迷,后期可能出現(xiàn)的大規(guī)模淘汰也將利好蛋價(jià)。不過(guò),在這一切沒(méi)有發(fā)生之前,雞蛋仍將維持偏弱局面。