距離2020年還有不到2個月的時間,各大水泥企業(yè)也相繼發(fā)布了前三季度業(yè)績報,大部分水泥企業(yè)利潤大增。據(jù)工信部消息,1-9月,全國水泥行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入7199億元,同比增長14.3%,比整個工業(yè)增速高9.8個百分點,利潤總額1318億元,同比增長25.3%,比整個工業(yè)增速高27.4個百分點。

　　10月31日,中國建材發(fā)布2019年前三季度業(yè)績報,截至2019年9月30日止9個月,公司營業(yè)收入為1831.43億元,較去年同期增長16.80%,歸母凈利潤為104.28億元,較去年同期增長36.1%,高于前三季度全國水泥行業(yè)利潤總額同比增速25.3%,可見,中國建材前三季度的盈利能力在同行中表現(xiàn)優(yōu)異。

　　除了營收和利潤的增長,公司的資產(chǎn)質(zhì)量也在進(jìn)一步提升當(dāng)中。截至2019年9月30日,公司的貨幣資金為327.55億元,較2018年12月31日的277.58億元增長18%,資產(chǎn)負(fù)債率為67%,較2018年12月31日的68.75%降低1.75個百分點。截至2019年9月30日止9個月,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為303.56億元,較去年同期272.35億元增長11.46%。這說明,隨著業(yè)績的增長,公司的現(xiàn)金流較為充足,也體現(xiàn)了公司良好的經(jīng)營能力。美中不足的是,截至2019年9月30日,公司的營收賬款為520.8億元,較2018年12月31日的408.35億元增長27.54%,但這與公司營收的增長有關(guān),而水泥行業(yè)也是拖欠款數(shù)較多的行業(yè),也進(jìn)一步加大公司的回收款數(shù)所帶來的壞賬風(fēng)險。

　　房地產(chǎn)開發(fā)高溫不下,水泥需求強勁

　　水泥的需求與房地產(chǎn)開發(fā)投資息息相關(guān),今年三季度來看,房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額高溫不下,今年1-9月累計增速基本穩(wěn)定在10%以上,今年前三季度全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長10.5%。而從往年來看,三季度與四季度都是基建、房地產(chǎn)傳統(tǒng)旺季,所以預(yù)測今年四季度的全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速應(yīng)不差,那么,水泥的需求也不會因此突然降低。

　　水泥需求不減,價格也在上升趨勢。從今年1月3日全國水泥指數(shù)價格為161.56,為2018年以來的高位,此后震蕩向下,但今年8月中旬觸底之后反彈,今年8月15日全國水泥指數(shù)的低位價格為143.71,直到10月31日全國水泥指數(shù)價格為153.01。

　　10月多地水泥價格上調(diào)

　　10月27日晚,第七屆世界軍人運動會落下帷幕。而軍運會期間,武漢要求水泥及水泥制品企業(yè)實行錯峰生產(chǎn),受此影響,鄂東黃石、黃岡、鄂州及武漢地區(qū)企業(yè)醞釀11月1日起大幅上調(diào)水泥出廠價格30-55元/噸。其中華新、尖峰、媧石等一些主要大廠發(fā)布通知上調(diào)水泥價格50-55元/噸,目前武漢地區(qū)P.O42.5散裝主流到位465-490元/噸左右。

　　除了湖北地區(qū)水泥價格上漲之外,廣東、福建等多地的水泥價格也在上漲。由于廣西水泥進(jìn)入廣東市場部分水路運輸不暢,廣東省內(nèi)主導(dǎo)企業(yè)10月29日起針對粵北及珠三角地區(qū)高標(biāo)水泥出廠上調(diào)30元/噸。10月26-27日,福建地區(qū)福州地區(qū)海螺、冀東等部分中轉(zhuǎn)庫上調(diào)水泥價格10-20元/噸。10月26日起江西上饒、景德鎮(zhèn)等地區(qū)主要水泥企業(yè)繼續(xù)通知上調(diào)水泥出廠及熟料價格30元/噸。

　　近期北方部分省市陸續(xù)發(fā)布秋冬季錯峰生產(chǎn)方案,水泥熟料生產(chǎn)企業(yè)及水泥粉磨站將參與錯峰。如山東省棗莊市發(fā)布錯峰生產(chǎn)通知,水泥熟料生產(chǎn)企業(yè)限產(chǎn)類在2019年12月1日至2020年1月31日停產(chǎn)。隨著各地水泥企業(yè)的錯峰生產(chǎn),四季度水泥供給或收緊,但四季度在水泥需求旺季,從而有望推動水泥價格持續(xù)走高。

　　從近期事件來看,武漢軍運會對水泥行業(yè)的停產(chǎn)、廣東水路運輸不暢問題及部分省市錯峰生產(chǎn)等各種問題導(dǎo)致各地水泥價格上漲,有望進(jìn)一步帶動水泥行業(yè)整體業(yè)績上漲。

　　隨著水泥價格的增長,中國建材的存貨價值也在增長。截至2019年9月30日,公司的存貨為224.11億元,較去年同期197.24億元增長13.62%。同時,存貨的增多,相對于公司的成本下降,四季度利潤有望將進(jìn)一步加強。

　　結(jié)語：水泥行業(yè)的業(yè)績主要與宏觀大背景和政策有關(guān),得益于近幾年國家去產(chǎn)能政策的影響,我國水泥行業(yè)集中度不斷提高,水泥價格也在上漲,行業(yè)利潤不斷提升,中國建材作為水泥行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè),也受益其中。從今年的經(jīng)濟來看,雖然GDP增長有所放緩,但房地產(chǎn)、基建的建設(shè)力度不減,而進(jìn)入10月,水泥的價格也還在上漲,從趨勢及近期行業(yè)消息來分析,四季度的水泥價格難有下降趨勢,行業(yè)利潤應(yīng)該保持穩(wěn)中有進(jìn)的態(tài)勢,預(yù)計中國建材的四季度業(yè)績也將保持穩(wěn)中有進(jìn)的增長。此外,中國建材的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)健,資產(chǎn)質(zhì)量也在提升,截止11月1日,中國建材市盈率(TTM)僅5.3倍,低于行業(yè)水平。