距離2020年還有不到2個(gè)月的時(shí)間,各大水泥企業(yè)也相繼發(fā)布了前三季度業(yè)績(jī)報(bào),大部分水泥企業(yè)利潤(rùn)大增。據(jù)工信部消息,1-9月,全國(guó)水泥行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7199億元,同比增長(zhǎng)14.3%,比整個(gè)工業(yè)增速高9.8個(gè)百分點(diǎn),利潤(rùn)總額1318億元,同比增長(zhǎng)25.3%,比整個(gè)工業(yè)增速高27.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　10月31日,中國(guó)建材發(fā)布2019年前三季度業(yè)績(jī)報(bào),截至2019年9月30日止9個(gè)月,公司營(yíng)業(yè)收入為1831.43億元,較去年同期增長(zhǎng)16.80%,歸母凈利潤(rùn)為104.28億元,較去年同期增長(zhǎng)36.1%,高于前三季度全國(guó)水泥行業(yè)利潤(rùn)總額同比增速25.3%,可見(jiàn),中國(guó)建材前三季度的盈利能力在同行中表現(xiàn)優(yōu)異。

　　除了營(yíng)收和利潤(rùn)的增長(zhǎng),公司的資產(chǎn)質(zhì)量也在進(jìn)一步提升當(dāng)中。截至2019年9月30日,公司的貨幣資金為327.55億元,較2018年12月31日的277.58億元增長(zhǎng)18%,資產(chǎn)負(fù)債率為67%,較2018年12月31日的68.75%降低1.75個(gè)百分點(diǎn)。截至2019年9月30日止9個(gè)月,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為303.56億元,較去年同期272.35億元增長(zhǎng)11.46%。這說(shuō)明,隨著業(yè)績(jī)的增長(zhǎng),公司的現(xiàn)金流較為充足,也體現(xiàn)了公司良好的經(jīng)營(yíng)能力。美中不足的是,截至2019年9月30日,公司的營(yíng)收賬款為520.8億元,較2018年12月31日的408.35億元增長(zhǎng)27.54%,但這與公司營(yíng)收的增長(zhǎng)有關(guān),而水泥行業(yè)也是拖欠款數(shù)較多的行業(yè),也進(jìn)一步加大公司的回收款數(shù)所帶來(lái)的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

　　房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)高溫不下,水泥需求強(qiáng)勁

　　水泥的需求與房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資息息相關(guān),今年三季度來(lái)看,房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額高溫不下,今年1-9月累計(jì)增速基本穩(wěn)定在10%以上,今年前三季度全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)10.5%。而從往年來(lái)看,三季度與四季度都是基建、房地產(chǎn)傳統(tǒng)旺季,所以預(yù)測(cè)今年四季度的全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速應(yīng)不差,那么,水泥的需求也不會(huì)因此突然降低。

　　水泥需求不減,價(jià)格也在上升趨勢(shì)。從今年1月3日全國(guó)水泥指數(shù)價(jià)格為161.56,為2018年以來(lái)的高位,此后震蕩向下,但今年8月中旬觸底之后反彈,今年8月15日全國(guó)水泥指數(shù)的低位價(jià)格為143.71,直到10月31日全國(guó)水泥指數(shù)價(jià)格為153.01。

　　10月多地水泥價(jià)格上調(diào)

　　10月27日晚,第七屆世界軍人運(yùn)動(dòng)會(huì)落下帷幕。而軍運(yùn)會(huì)期間,武漢要求水泥及水泥制品企業(yè)實(shí)行錯(cuò)峰生產(chǎn),受此影響,鄂東黃石、黃岡、鄂州及武漢地區(qū)企業(yè)醞釀11月1日起大幅上調(diào)水泥出廠價(jià)格30-55元/噸。其中華新、尖峰、媧石等一些主要大廠發(fā)布通知上調(diào)水泥價(jià)格50-55元/噸,目前武漢地區(qū)P.O42.5散裝主流到位465-490元/噸左右。

　　除了湖北地區(qū)水泥價(jià)格上漲之外,廣東、福建等多地的水泥價(jià)格也在上漲。由于廣西水泥進(jìn)入廣東市場(chǎng)部分水路運(yùn)輸不暢,廣東省內(nèi)主導(dǎo)企業(yè)10月29日起針對(duì)粵北及珠三角地區(qū)高標(biāo)水泥出廠上調(diào)30元/噸。10月26-27日,福建地區(qū)福州地區(qū)海螺、冀東等部分中轉(zhuǎn)庫(kù)上調(diào)水泥價(jià)格10-20元/噸。10月26日起江西上饒、景德鎮(zhèn)等地區(qū)主要水泥企業(yè)繼續(xù)通知上調(diào)水泥出廠及熟料價(jià)格30元/噸。

　　近期北方部分省市陸續(xù)發(fā)布秋冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)方案,水泥熟料生產(chǎn)企業(yè)及水泥粉磨站將參與錯(cuò)峰。如山東省棗莊市發(fā)布錯(cuò)峰生產(chǎn)通知,水泥熟料生產(chǎn)企業(yè)限產(chǎn)類(lèi)在2019年12月1日至2020年1月31日停產(chǎn)。隨著各地水泥企業(yè)的錯(cuò)峰生產(chǎn),四季度水泥供給或收緊,但四季度在水泥需求旺季,從而有望推動(dòng)水泥價(jià)格持續(xù)走高。

　　從近期事件來(lái)看,武漢軍運(yùn)會(huì)對(duì)水泥行業(yè)的停產(chǎn)、廣東水路運(yùn)輸不暢問(wèn)題及部分省市錯(cuò)峰生產(chǎn)等各種問(wèn)題導(dǎo)致各地水泥價(jià)格上漲,有望進(jìn)一步帶動(dòng)水泥行業(yè)整體業(yè)績(jī)上漲。

　　隨著水泥價(jià)格的增長(zhǎng),中國(guó)建材的存貨價(jià)值也在增長(zhǎng)。截至2019年9月30日,公司的存貨為224.11億元,較去年同期197.24億元增長(zhǎng)13.62%。同時(shí),存貨的增多,相對(duì)于公司的成本下降,四季度利潤(rùn)有望將進(jìn)一步加強(qiáng)。

　　結(jié)語(yǔ)：水泥行業(yè)的業(yè)績(jī)主要與宏觀大背景和政策有關(guān),得益于近幾年國(guó)家去產(chǎn)能政策的影響,我國(guó)水泥行業(yè)集中度不斷提高,水泥價(jià)格也在上漲,行業(yè)利潤(rùn)不斷提升,中國(guó)建材作為水泥行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè),也受益其中。從今年的經(jīng)濟(jì)來(lái)看,雖然GDP增長(zhǎng)有所放緩,但房地產(chǎn)、基建的建設(shè)力度不減,而進(jìn)入10月,水泥的價(jià)格也還在上漲,從趨勢(shì)及近期行業(yè)消息來(lái)分析,四季度的水泥價(jià)格難有下降趨勢(shì),行業(yè)利潤(rùn)應(yīng)該保持穩(wěn)中有進(jìn)的態(tài)勢(shì),預(yù)計(jì)中國(guó)建材的四季度業(yè)績(jī)也將保持穩(wěn)中有進(jìn)的增長(zhǎng)。此外,中國(guó)建材的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)健,資產(chǎn)質(zhì)量也在提升,截止11月1日,中國(guó)建材市盈率(TTM)僅5.3倍,低于行業(yè)水平。