鐵礦石作為今年漲勢明顯的品種之一,在疫情背景下不斷走高,漲幅達到50%以上,主力合約2101在8月中旬及9月初兩次挑戰(zhàn)875元/噸關口失敗之后,維持高位振蕩,表現(xiàn)較為抗跌。目前行情已經(jīng)進入高位博弈階段,以時間換空間,靜待市場選擇方向。

　　供應總體充裕

　　據(jù)海關總署統(tǒng)計,8月我國進口鐵礦砂及其精礦10036萬噸,環(huán)比下降10.9%。而1—8月,我國進口鐵礦砂及其精礦75991.5萬噸,同比增長11%。據(jù)Mysteel統(tǒng)計,年初至9月4日,北方六港進口礦到貨量為39187.1萬噸,較去年同期增加5580.5萬噸,同比增長16.61%。年初以來,鐵礦石進口及到貨量增幅明顯,供應總體充裕。

　　據(jù)統(tǒng)計,163家鋼廠高爐開工率為70.72%,環(huán)比上周減少0.27個百分點,產(chǎn)能利用率為78.43%,減少0.77個百分點。唐山因空氣質量因素上周末繼續(xù)限產(chǎn),9月初鋼廠產(chǎn)量環(huán)比下降10.78萬噸至371.54萬噸,鋼廠產(chǎn)量有回落跡象。7月以后高爐利潤已經(jīng)被明顯壓縮,但高爐產(chǎn)能利用率變化并不明顯,整體仍維持高位,旺盛的需求是支撐鐵礦石價格的核心因素。

　　截至9月4日,Mysteel中國45港鐵礦石庫存總量為11373.99萬噸,較上周增加63.51萬噸,港口總庫存連續(xù)三周小幅累積,仍為近三年的同期最低值。分區(qū)域來看,華東、華南兩地庫存均有增加。其中,由于華東地區(qū)壓港略有好轉,總體卸貨量有所提高,因此庫存增幅較大。此外,沿江、東北兩地區(qū)庫存與疏港均有下降,主要是因為臺風來臨,部分港口封航,影響船只靠泊卸貨及鋼廠提貨。

　　區(qū)間操作為主

　　鐵礦石高貼水是一種常態(tài),遠月合約價格逐月下降,這種結構往往在臨近交割月進行收斂。我們以指數(shù)和港口現(xiàn)貨來核算基差,主力合約2101高于平均貼水幅度。以9月14日指數(shù)核算人民幣計價975元,高于主力合約2101期貨價格150元左右,遠月合約貼水現(xiàn)貨價格10%以上,鐵礦石主力合約與現(xiàn)貨價格價差較大,且內(nèi)外盤價差擴大,對期貨價格起到明顯支撐,如果沒有市場集體性下挫或供應大幅增加,高貼水下鐵礦石是很難出現(xiàn)大幅下跌。

　　經(jīng)歷半年的單邊上漲之后,鐵礦石進入高位振蕩。交易所的不斷調(diào)控及市場對高礦價的抵觸,使得鐵礦石很難再次形成突破上漲。而海外鐵礦石發(fā)運量環(huán)比回升,國產(chǎn)礦產(chǎn)量達到歷史高位,港口到貨量環(huán)比增加也是目前的主要壓力。但是從反面來看,鋼鐵高產(chǎn)量給出的鐵礦石高需求支撐鐵礦石價格。鐵礦石主力合約與現(xiàn)貨價格價差較大,高基差限制期貨價格的下跌空間,短期鐵礦石市場仍有支撐。所以從基本面來看,鐵礦石面臨高位寬幅振蕩的概率較大,預計振蕩區(qū)間在750—870元/噸,建議區(qū)間操作為主。