從宏觀層面來看,歐美主要發(fā)達(dá)國家公布10月制造業(yè)PMI初值數(shù)據(jù),其中歐元區(qū)10月制造業(yè)PMI初值錄得54.4,較9月超預(yù)期上升0.7個百分點,美國10月Markit制造業(yè)PMI初值錄得53.3,較9月上升0.1個百分點,但不及預(yù)期；從歐美制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)來看,雖然疫情在歐洲二次爆發(fā),美國疫情仍在高峰,但是制造業(yè)的恢復(fù)依然快于服務(wù)業(yè)；英國法國德國再次實施不同程度的封城管理措施,經(jīng)濟(jì)需求前景堪憂,不過歐洲疫情采取措施之后將得以控制,市場風(fēng)險偏好后續(xù)有望逐漸回暖,美元指數(shù)并沒有趨勢性上行的動能存在。中國10月制造業(yè)PMI為51.4,較上月下降0.1,顯示制造業(yè)仍在穩(wěn)步擴(kuò)張；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動能正在向中、上游傳導(dǎo)。

　　從產(chǎn)業(yè)基本面來看,截止本周五,SMM銅精礦指數(shù)(周)報48.22美元/噸,環(huán)比上周下降0.78美元/噸。從本周現(xiàn)貨市場報盤來看,買賣雙方關(guān)于現(xiàn)貨TC價格分歧并未得到修復(fù),繼續(xù)處于僵持狀態(tài)。主要礦企的三季報中銅精礦產(chǎn)量恢復(fù)有限,智利9月銅產(chǎn)量同比下滑0.8%,原料供應(yīng)緊張對于價格仍有支撐。初端和終端消費表現(xiàn)呈現(xiàn)弱改善狀態(tài),汽車需求在10月仍表現(xiàn)出了相當(dāng)強的韌性；地產(chǎn)竣工開始回升,空調(diào)暫未有明顯變化。中國市場在進(jìn)口比價尚未修復(fù)的情況下,國內(nèi)需求小幅改善帶動交易所和社庫雙降,升水較為堅挺。

　　策略：上周銅價如我們之前的報告中的預(yù)測,銅價在美國大選結(jié)果不確定性和歐洲疫情加重的避險情緒中逐漸回調(diào),整體驅(qū)動上面仍是宏觀驅(qū)動更為突出,下周仍需關(guān)注美國大選結(jié)果走向,市場風(fēng)險偏好有望回升,銅價有需求帶動下或小幅回暖,震蕩區(qū)間50000-52000元/噸。