區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定(RCEP)由東盟十國(guó)(印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓、泰國(guó)、新加坡、文萊、柬埔寨、老撾、緬甸、越南)與中國(guó)、日本、韓國(guó)、澳大利亞和新西蘭共同制定,在2020年11月15日正式簽署。

　　RCEP協(xié)議簽署影響最大的是不銹鋼的供應(yīng),印尼不銹鋼較中國(guó)不銹鋼的成本優(yōu)勢(shì)大約在20-35%(按完全成本算),但是目前20.2%的關(guān)稅形成較大的進(jìn)口壁壘,關(guān)稅減免有利于印尼板坯、熱軋等不銹鋼品種回流至中國(guó),施壓國(guó)內(nèi)不銹鋼價(jià)格。

　　影響次之的是三元正極材料,中國(guó)至日韓關(guān)稅為2.2%,RCEP正式簽署后,如果關(guān)稅下調(diào),有望增加三元正極材料的出口利潤(rùn)。

　　鎳系列中的菲律賓鎳礦、印尼NPI、澳大利亞鎳豆、印尼菲律賓鎳中間品、硫酸鎳均執(zhí)行零進(jìn)口關(guān)稅,韓國(guó)對(duì)我國(guó)出口的三元前驅(qū)體同樣執(zhí)行零關(guān)稅,RCEP執(zhí)行對(duì)以上產(chǎn)品基本不產(chǎn)生影響。

　　然而,印尼NPI、硫酸鎳等產(chǎn)品向中國(guó)回流的浪潮已經(jīng)蓄勢(shì)待發(fā),亞太經(jīng)濟(jì)一體化、印尼產(chǎn)能轉(zhuǎn)移與中國(guó)產(chǎn)能出清,成為未來的核心趨勢(shì)。

　　1.RCEP構(gòu)建高開放、低關(guān)稅的亞太區(qū)域經(jīng)濟(jì)圈

　　區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定(RCEP)是由東盟十國(guó)(印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓、泰國(guó)、新加坡、文萊、柬埔寨、老撾、緬甸、越南)于2012年發(fā)起,與中國(guó)、日本、韓國(guó)、澳大利亞和新西蘭共同制定的協(xié)定,在2020年11月15日舉行的第四次區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議上正式簽署,標(biāo)志著全球規(guī)模最大的15國(guó)自由貿(mào)易協(xié)定正式達(dá)成。

　　區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定(RCEP)和跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定(TPP)未來可能形成中美對(duì)亞太經(jīng)濟(jì)博弈的制衡格局。2005年,TPP協(xié)定簽署之初,由智利、新西蘭、新加坡和文萊四個(gè)國(guó)家發(fā)起跨太平洋伙伴關(guān)系,2009年11月奧巴馬政府時(shí)期,美國(guó)正式提出擴(kuò)大跨太平洋伙伴關(guān)系計(jì)劃,該協(xié)議規(guī)模最盛時(shí)發(fā)展到美國(guó)、日本和其他10個(gè)泛太平洋國(guó)家。雖然2017年特朗普上臺(tái)后簽署行政命令宣布退出TPP,但是倘若拜登上臺(tái),美國(guó)有望重新推行TPP協(xié)議,從而與RCEP產(chǎn)生正面、直接的競(jìng)爭(zhēng)。

　　中國(guó)已經(jīng)與東盟十國(guó)組建了自由貿(mào)易區(qū),中國(guó)-東盟自貿(mào)區(qū)零關(guān)稅已經(jīng)覆蓋了雙方90%以上的稅目產(chǎn)品。RCEP協(xié)議將在降低關(guān)稅壁壘上邁出更大步伐,未來可能有95%甚至更多稅目產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)“關(guān)稅減讓以立即降至零關(guān)稅,或是十年內(nèi)降至零關(guān)稅”。

　　2.RCEP對(duì)不銹鋼供應(yīng)影響最大,對(duì)三元正極影響次之,印尼NPI、硫酸鎳等產(chǎn)品向中國(guó)回流的浪潮蓄勢(shì)待發(fā)

　　RCEP協(xié)定的15個(gè)成員國(guó)縱跨南北半球兩大洲,覆蓋資源稟賦國(guó)和技術(shù)稟賦國(guó)。鎳、不銹鋼、新能源電池行業(yè)的巨腦之國(guó)均出現(xiàn)在RCEP的成員國(guó)中,包括鎳礦主產(chǎn)國(guó)菲律賓和印尼,NPI和不銹鋼主產(chǎn)國(guó)印尼和中國(guó),鎳中間品生產(chǎn)國(guó)菲律賓、印尼,鎳豆主產(chǎn)國(guó)澳大利亞,硫酸鎳主產(chǎn)國(guó)中國(guó)和日本,以及我國(guó)三元前驅(qū)體的主要出口國(guó)韓國(guó)。我們對(duì)鎳-不銹鋼-新能源產(chǎn)業(yè)鏈涉及產(chǎn)品進(jìn)行逐一分析,發(fā)現(xiàn)RCEP對(duì)印尼向我國(guó)出口不銹鋼的供應(yīng)影響最大,三元正極對(duì)韓國(guó)出口的影響次之,對(duì)其他鎳系列商品影響有限。

　　1.紅土鎳礦。紅土鎳礦的主要生產(chǎn)國(guó)為印尼和菲律賓,2019年產(chǎn)量分別達(dá)到80萬金噸和42萬金噸。印尼作為紅土鎳礦最大的生產(chǎn)國(guó),政府在2014年和2019年分別對(duì)鎳礦出口發(fā)出兩次禁令,先是禁止了鎳礦石含量高于1.7%的鎳礦,而后禁止2020年開始的所有鎳礦出口。我們認(rèn)為RCEP正式簽署后,印尼重新放開鎳礦出口的可能性較低,并且我國(guó)對(duì)菲律賓鎳礦砂及其精礦進(jìn)口免關(guān)稅,RCEP對(duì)鎳礦基本不產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。

　　2.鎳鐵NPI。我國(guó)對(duì)鎳鐵進(jìn)口同樣執(zhí)行零關(guān)稅,但是無論RCEP是否簽署,印尼NPI向中國(guó)回流的進(jìn)程一直都箭在弦上,蓄勢(shì)待發(fā)。目前我國(guó)NPI總產(chǎn)能114萬金噸,2020年總產(chǎn)量53萬金噸,鎳鐵產(chǎn)能利用率走低。2020年我國(guó)對(duì)NPI的年需求預(yù)計(jì)可達(dá)90萬金屬噸,2019年印尼NPI產(chǎn)能63萬金噸,2019年產(chǎn)量35萬金噸,目前印尼NPI產(chǎn)量尚不足以完全覆蓋國(guó)內(nèi)需求。我國(guó)紅土鎳礦資源匱乏,NPI生產(chǎn)高度依賴紅土鎳礦進(jìn)口,印尼NPI具有成本方面的絕對(duì)優(yōu)勢(shì),2020年Q2印尼與中國(guó)NPI成本差異達(dá)到3000美元/噸以上。長(zhǎng)期來看,隨著印尼設(shè)備投產(chǎn)、達(dá)產(chǎn),至2029年印尼NPI產(chǎn)能預(yù)計(jì)可擴(kuò)張至110萬金噸,屆時(shí)將對(duì)國(guó)內(nèi)NPI冶煉企業(yè)形成較強(qiáng)的替代,加速國(guó)內(nèi)NPI向印尼進(jìn)行轉(zhuǎn)移。

　　3.不銹鋼。從進(jìn)口角度來看,RCEP正式簽署后,關(guān)稅減免有利于印尼板坯、熱軋等不銹鋼品種回流至中國(guó),施壓國(guó)內(nèi)不銹鋼價(jià)格。目前厚度＜3mm未經(jīng)酸洗的熱軋不銹鋼卷板、矩形截面的不銹鋼半制成品等不銹鋼產(chǎn)品執(zhí)行20.2%的進(jìn)口關(guān)稅,印尼不銹鋼較中國(guó)不銹鋼的成本優(yōu)勢(shì)大約在20-35%(按完全成本算),20.2%的關(guān)稅形成較大的進(jìn)口壁壘,關(guān)稅減免后,印尼其他不銹鋼產(chǎn)品將如同印尼不銹鋼冷軋和方坯般流入中國(guó),對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格形成壓制。從出口角度來看,越南對(duì)我國(guó)不銹鋼產(chǎn)品、馬來西亞對(duì)我國(guó)冷軋不銹鋼板以及澳大利亞對(duì)我國(guó)不銹鋼拉制水槽執(zhí)行過反傾銷、反補(bǔ)貼。RCEP正式簽署后,不銹鋼貨物貿(mào)易加大放開,將有利于我國(guó)不銹鋼產(chǎn)品向越南、馬來西亞和澳大利亞等國(guó)出口,較未加入RCEP的印度、中國(guó)臺(tái)灣等同樣受到反傾銷、反補(bǔ)貼制裁的地區(qū)體現(xiàn)出出口優(yōu)勢(shì)。但是RCEP對(duì)進(jìn)口量的影響將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于RCEP對(duì)出口量的影響,國(guó)內(nèi)不銹鋼供應(yīng)量整體表現(xiàn)出擴(kuò)張的趨勢(shì)。2020年10月,印尼不銹鋼300系產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到31萬噸。

　　4.鎳豆。RCEP正式簽署后,中澳鎳豆貿(mào)易將保持穩(wěn)定的格局,維穩(wěn)鎳豆進(jìn)口市場(chǎng)。我國(guó)鎳豆主要進(jìn)口國(guó)為澳大利亞、馬達(dá)加斯加等國(guó),包括西澳的BHP BILLITON、MINARA(GLENCORE旗下)以及馬達(dá)加斯加的AMBATOVY(SHERRITT與日本SUMITOMO及韓國(guó)資源公司合資)這三大品牌,部分也有來自芬蘭的NORILSK鎳豆等。因中澳自貿(mào)協(xié)定和非洲最不發(fā)達(dá)國(guó)家關(guān)稅優(yōu)惠等政策,我國(guó)從澳、馬兩國(guó)進(jìn)口的原廠鎳豆本身已經(jīng)為零關(guān)稅。但是近期受到中澳摩擦的影響,七類澳產(chǎn)品被中國(guó)停止進(jìn)口,包括煤炭、大麥、銅礦石及銅精礦、食糖、木材、紅酒和龍蝦等,RCEP雖然在關(guān)稅角度影響有限,但是為穩(wěn)定貿(mào)易伙伴關(guān)系打了一劑強(qiáng)心針。

　　5.鎳中間品。鎳中間品MHP、MSP和高冰鎳的外售量較低,基本以自用為主,2019年中間品產(chǎn)量106萬金噸,可外采部分僅為7萬金噸。我國(guó)進(jìn)口鎳氧化物及氫氧化物、鎳濕法冶煉中間品執(zhí)行零關(guān)稅,RCEP正式簽署后,對(duì)鎳中間品的整體影響非常有限,除了主要轉(zhuǎn)運(yùn)的企業(yè)成本可能降低,比如從菲律賓Taganito、Coral Bay轉(zhuǎn)運(yùn)MSP中間品的日本住友Niihama &；Harima精煉廠。

　　6.硫酸鎳。我國(guó)是硫酸鎳主產(chǎn)國(guó),2019年我國(guó)硫酸鎳產(chǎn)量12.2萬金噸,其中中間品溶解的約6萬金噸,其余為鎳豆、鎳粉和廢料溶解,原料采購(gòu)部分受RCEP影響不大。新增產(chǎn)能部分,印尼在投的力勤OBI、華越和QMB等項(xiàng)目接力投產(chǎn),我國(guó)對(duì)印尼硫酸鎳進(jìn)口執(zhí)行零關(guān)稅,無論是否執(zhí)行RCEP協(xié)議,印尼等地新增硫酸鎳產(chǎn)能的回流均會(huì)增長(zhǎng)。

　　7.三元前驅(qū)體和三元正極材料。我國(guó)三元前驅(qū)體出口高度集中于韓國(guó),2019年出口比例達(dá)到97%,關(guān)稅為0%。2019年國(guó)內(nèi)三元正極材料出口量中,日韓占比達(dá)到近80%,其中66%流向韓國(guó),13%流向日本,關(guān)稅為2.2%。RCEP正式簽署后,如果關(guān)稅下調(diào),有望增加三元正極材料的出口利潤(rùn)。

　　整體來看,RCEP協(xié)議簽署影響最大的是不銹鋼的供應(yīng),印尼不銹鋼較中國(guó)不銹鋼的成本優(yōu)勢(shì)大約在20-35%(按完全成本算),但是目前20.2%的關(guān)稅形成較大的進(jìn)口壁壘,關(guān)稅減免有利于印尼板坯、熱軋等不銹鋼品種回流至中國(guó),施壓國(guó)內(nèi)不銹鋼價(jià)格。影響次之的是三元正極材料,中國(guó)至日韓關(guān)稅為2.2%,RCEP正式簽署后,如果關(guān)稅下調(diào),有望增加三元正極材料的出口利潤(rùn)。鎳系列中的菲律賓鎳礦、印尼NPI、澳大利亞鎳豆、印尼菲律賓鎳中間品、硫酸鎳均執(zhí)行零進(jìn)口關(guān)稅,韓國(guó)對(duì)我國(guó)出口的三元前驅(qū)體同樣執(zhí)行零關(guān)稅,RCEP執(zhí)行對(duì)以上產(chǎn)品基本不產(chǎn)生影響。但是印尼NPI、硫酸鎳等產(chǎn)品向中國(guó)回流的浪潮已經(jīng)蓄勢(shì)待發(fā),亞太經(jīng)濟(jì)一體化、印尼產(chǎn)能轉(zhuǎn)移與中國(guó)產(chǎn)能出清,成為未來的核心趨勢(shì)。