一方面,海外鋼鐵行業(yè)逐步復(fù)蘇,一季度對(duì)鐵礦石需求預(yù)期較強(qiáng)；另一方面,在國(guó)內(nèi)春節(jié)前補(bǔ)庫及海外需求逐步復(fù)蘇的形勢(shì)下,今年一季度鐵礦石將出現(xiàn)階段性供應(yīng)缺口。整體上,鐵礦石價(jià)格易漲難跌。

　　近期,在成材淡季走弱和疫情加劇帶來的宏觀擾動(dòng)影響下,鋼材價(jià)格承壓,鐵礦石受鋼鐵價(jià)格回落影響也呈高位振蕩走勢(shì)。然而即使當(dāng)前鋼廠開工率環(huán)比有所回落,但春節(jié)前補(bǔ)庫需求仍然存在,同時(shí)海外鋼鐵行業(yè)逐步復(fù)蘇刺激鐵礦石需求。受天氣季節(jié)性影響,一季度澳洲巴西鐵礦石發(fā)貨量低于全年平均發(fā)貨量,供應(yīng)缺口仍將存在,鐵礦石價(jià)格易漲難跌。

　　海外鋼鐵行業(yè)逐步復(fù)蘇

　　2021年,在疫苗逐步問世之下,疫情趨勢(shì)料將得到有效緩解,同時(shí)為了應(yīng)對(duì)疲軟的經(jīng)濟(jì)形勢(shì),大部分國(guó)家尤其是歐美發(fā)達(dá)國(guó)家將繼續(xù)推進(jìn)財(cái)政刺激政策,由此海外主要經(jīng)濟(jì)體逐步復(fù)蘇也值得期待。而鋼鐵作為經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)材料,將在整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中率先得到有效恢復(fù)。相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,當(dāng)前美國(guó)鋼廠排單周期為10周左右,2月—3月交貨；而日、韓、印等亞洲國(guó)家鋼鐵生產(chǎn)已處于逐步復(fù)蘇狀態(tài)中。綜合當(dāng)前海外期現(xiàn)貨市場(chǎng)來看,海外一季度對(duì)鐵礦石需求預(yù)期較強(qiáng)。

　　2020年為了刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,基建投資擴(kuò)增,鐵礦石需求激增,1—11月同比上升約5990萬噸,增幅為4.9%,刺激鐵礦石價(jià)格創(chuàng)出歷史新高。2021年,受疫情推遲的鋼鐵置換產(chǎn)能和按計(jì)劃置換的產(chǎn)能將陸續(xù)投放,預(yù)計(jì)全年全國(guó)粗鋼和鋼材產(chǎn)量在擴(kuò)大內(nèi)需、加大基建投入環(huán)境下延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),全年粗鋼產(chǎn)量將維持在10億噸左右。雖然市場(chǎng)擔(dān)心若2021年年中廢鋼放開進(jìn)口,會(huì)擠占國(guó)內(nèi)對(duì)鐵礦石原料的需求,但廢鋼進(jìn)口量十分有限,并且廢鋼更多使用于電爐鋼,即使放開進(jìn)口,廢鋼對(duì)鐵礦石需求的影響也將十分有限。由此,預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)2021年鐵礦石需求將同比增長(zhǎng)約4500萬噸,增幅為3.2%。

　　階段性供應(yīng)缺口猶存

　　自2013年之后,全球鐵礦石供應(yīng)增速進(jìn)入低速增長(zhǎng)期,尤其是澳洲資源項(xiàng)目投資整體進(jìn)入低谷期,2014年至今實(shí)際投產(chǎn)項(xiàng)目和投產(chǎn)規(guī)模均保持低位。2020年受疫情影響,全球鐵礦石增速更為低迷,2021年后疫情時(shí)期,全球礦山在疫情減輕及自身產(chǎn)能調(diào)整背景下逐步復(fù)產(chǎn),全球新增大型礦山主要為替代項(xiàng)目,但產(chǎn)量增加也將非常有限。剔除突發(fā)事件的影響,同時(shí)考慮季節(jié)性因素,四大主流礦山提升自身的產(chǎn)能利用率,整體供給增量在3500萬—4500萬噸。其中,淡水河谷增產(chǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期,澳洲三大礦山投資集中,現(xiàn)有新增產(chǎn)能均是對(duì)舊產(chǎn)能的替換,在高礦價(jià)刺激下,雖然澳洲中小礦山增產(chǎn)復(fù)產(chǎn)量略有增加,但幅度有限。雖然2021年非主流礦山產(chǎn)區(qū)也逐步回流,但由于其發(fā)貨比例往往更多傾斜于歐洲、日韓等其他鋼廠產(chǎn)區(qū),對(duì)國(guó)內(nèi)鐵礦石供應(yīng)影響有限。

　　考慮到鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)季節(jié)性因素,一季度為澳洲及巴西颶風(fēng)、強(qiáng)降雨多發(fā)期,惡劣天氣將影響鐵礦石生產(chǎn)及運(yùn)輸,平均季度發(fā)貨量較二三季度低3000萬—3500萬噸。在國(guó)內(nèi)春節(jié)前補(bǔ)庫及海外需求逐步復(fù)蘇的形勢(shì)下,2021年一季度鐵礦石將出現(xiàn)階段性供應(yīng)缺口。

　　綜上所述,隨著一季度澳洲巴西季節(jié)性發(fā)貨降低疊加海外高爐復(fù)產(chǎn),以及國(guó)內(nèi)鋼廠不斷補(bǔ)庫,整體來看,鐵礦石價(jià)格仍將維持偏強(qiáng)格局。操作上,2105合約仍以逢低做多為主。