3月22日,唐山鋼坯價格創(chuàng)13年來新高,究竟是何原因?qū)е落撆鲃?chuàng)新高的？

　　“鋼坯創(chuàng)新高的原因主要是唐山減排限產(chǎn),唐山作為全國最大的鋼坯流出地,限產(chǎn)導(dǎo)致鋼坯供應(yīng)量下降�！睆V發(fā)期貨黑色系研究員周敏波說。

　　冠通期貨黑色商品分析師段珍珍認為,鋼坯價格走高的核心在于成本和政策支撐。爐料鐵礦石在經(jīng)過2020年一整年的上漲后,價格已處于歷史高位,另外焦炭價格同樣在去年四季度抬升,導(dǎo)致鋼坯生產(chǎn)成本大幅上行。伴隨著年初工信部提出壓減粗鋼產(chǎn)量,粗鋼產(chǎn)量下降預(yù)期的背景下,今年鋼材供需有一定缺口,支撐鋼坯價格不斷走高。

　　“鋼坯自身基本面較好。唐山鋼廠鋼坯日均外銷量只有2.4萬噸左右,外銷量較少主要是因為之前鋼坯利潤倒掛,市場上鋼坯供給量本來就處于低位。還有唐山地區(qū)下游鋼坯庫存整體也保持在去年同期以下的水平,再加上近日供需錯配加快去庫速度,一系列鋼坯自身健康的基本面特征成為價格上漲的良好基礎(chǔ)�！比�立期貨研究部部長喬喬說。

　　記者發(fā)現(xiàn),鋼坯價格創(chuàng)新高的同時,近兩個交易日多個黑色系期貨品種卻出現(xiàn)大跌。

　　“螺紋鋼現(xiàn)貨價格下跌的原因有兩個方面：一方面期貨價格大幅走低帶動現(xiàn)貨價格回落,另一方面目前螺紋鋼需求表現(xiàn)不及預(yù)期,庫存去庫不理想,壓制現(xiàn)貨價格�！倍握湔湔f。

　　周敏波認為,螺紋鋼需求不如預(yù)期也是下跌的根本原因。當(dāng)前螺紋是三高局面,高庫存,高價格,高利潤,近期鐵礦和焦炭價格下跌,導(dǎo)致螺紋利潤迅速往上擴大,當(dāng)前現(xiàn)貨利潤已經(jīng)達到500—600元/噸。從近期的成交和去庫情況看,螺紋需求呈現(xiàn)季節(jié)性回升,但需求強度弱于2019年同期。本周在產(chǎn)量下降2萬噸的情況,庫存才下降36萬噸,2019年同期每周去庫60萬—70萬噸,說明當(dāng)前需求弱于預(yù)期。弱現(xiàn)實的情況下,預(yù)期上螺紋需求并沒太大亮點。螺紋鋼下游主要對應(yīng)房地產(chǎn),從2月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)看,銷售情況很好,但新開工面積增速低于2019年,當(dāng)然2月有春節(jié)的擾動,地產(chǎn)趕工是否持續(xù)需要進一步觀察。并且隨著房貸實際利率上升和銀行貸款穿透式檢查,預(yù)計后期地產(chǎn)銷售大概率下滑。疊加有電爐產(chǎn)量的調(diào)節(jié),環(huán)保限產(chǎn)對螺紋產(chǎn)量抑制效果可能不如熱卷明顯。

　　段珍珍介紹,與唐山環(huán)保限產(chǎn)頒布的具體措施有關(guān),限產(chǎn)一直持續(xù)到年底,據(jù)測算,2021年3月20日—12月31日影響鐵水量約3037萬噸,全年影響鐵水量約3555萬噸。與2020年實際產(chǎn)量比,預(yù)估下降約1126萬噸。鐵水產(chǎn)量下降,導(dǎo)致市場對于原料端需求預(yù)期下調(diào),故周一鐵礦石和焦炭價格大幅下挫,主力05合約分別跌-5.9%和-7.31%。相對而言春節(jié)后焦炭價格下跌更為明顯,主要是春節(jié)后焦企庫存快速積累,焦炭供給寬松,而需求端受到鐵水產(chǎn)量下降預(yù)期,所以現(xiàn)階段焦炭現(xiàn)貨價格降價并未終結(jié),走勢較弱。

　　周二鋼材現(xiàn)貨價格轉(zhuǎn)弱勢,午后隨期貨聯(lián)動,部分品種價格續(xù)降。其中唐山地區(qū)部分鋼坯資源出廠價降50元/噸；窄帶降60元/噸,中寬帶持穩(wěn)；型鋼價格部分降30—50元/噸；上海、杭州地區(qū)三級大螺紋降30元/噸左右；熱卷市場多午后降價,上海降10元/噸,樂從熱卷降30元/噸。

　　對于后市,段珍珍認為,在粗鋼產(chǎn)量下降預(yù)期的影響下,整個黑色產(chǎn)業(yè)鏈維持成材強,原料弱的結(jié)構(gòu)。鐵礦石05合約短期看不到太大下跌空間。首先環(huán)保限產(chǎn)對它的影響是雙向的,鐵水產(chǎn)量回落,導(dǎo)致鐵礦石需求預(yù)期回落,但是環(huán)保限產(chǎn)卻利多螺紋鋼和熱卷價格,鋼廠利潤不斷擴大情況下,鐵礦石下跌空間相對有限；其次,鐵礦石05合約貼水盤面240元/噸左右,盤面貼水品種隨時可能出現(xiàn)反彈；最后,現(xiàn)階段終端需求處于旺季,一定程度上支撐鐵礦石需求。所以對于鐵礦石這個品種來說,近期繼續(xù)做多有很大風(fēng)險,而趨勢性做空還是得等基本面出現(xiàn)更加明確的變化。

　　“從利潤的角度看,黑色系商品整體上估值偏高,鐵礦已是全行業(yè)利潤最高的一塊。而環(huán)保限產(chǎn)改變了原料供需格局,在終端需求沒有變化的前提下,成本坍塌會削弱成材上漲的驅(qū)動力�！敝苊舨ㄕJ為,今年有唐山減排限產(chǎn)因素在,后期黑色可能出現(xiàn)更多結(jié)構(gòu)化行情,成材強,原料弱。相對看好熱軋價格,熱軋受環(huán)保限產(chǎn)影響大,同時目前庫存情況好于往年,從2月份數(shù)據(jù)看,熱軋下游制造業(yè)的需求保持景氣。

　　喬喬認為,“碳中和、碳達峰”的宏觀目標(biāo)已經(jīng)在體現(xiàn)在鋼鐵行業(yè)的具體政策上,唐山地區(qū)也發(fā)布了近幾年執(zhí)行時間最長的限產(chǎn)文件,再加上正常終端需求持續(xù)恢復(fù),以及降庫趨勢形成,均對螺紋鋼高位價格形成支撐。但政策落地對原料端價格也形成天然的壓制作用,整體以做多盤面成材利潤為主。