3月22日,唐山鋼坯價(jià)格創(chuàng)13年來(lái)新高,究竟是何原因?qū)е落撆鲃?chuàng)新高的？

　　“鋼坯創(chuàng)新高的原因主要是唐山減排限產(chǎn),唐山作為全國(guó)最大的鋼坯流出地,限產(chǎn)導(dǎo)致鋼坯供應(yīng)量下降�！睆V發(fā)期貨黑色系研究員周敏波說(shuō)。

　　冠通期貨黑色商品分析師段珍珍認(rèn)為,鋼坯價(jià)格走高的核心在于成本和政策支撐。爐料鐵礦石在經(jīng)過(guò)2020年一整年的上漲后,價(jià)格已處于歷史高位,另外焦炭?jī)r(jià)格同樣在去年四季度抬升,導(dǎo)致鋼坯生產(chǎn)成本大幅上行。伴隨著年初工信部提出壓減粗鋼產(chǎn)量,粗鋼產(chǎn)量下降預(yù)期的背景下,今年鋼材供需有一定缺口,支撐鋼坯價(jià)格不斷走高。

　　“鋼坯自身基本面較好。唐山鋼廠(chǎng)鋼坯日均外銷(xiāo)量只有2.4萬(wàn)噸左右,外銷(xiāo)量較少主要是因?yàn)橹�前鋼坯利�?rùn)倒掛,市場(chǎng)上鋼坯供給量本來(lái)就處于低位。還有唐山地區(qū)下游鋼坯庫(kù)存整體也保持在去年同期以下的水平,再加上近日供需錯(cuò)配加快去庫(kù)速度,一系列鋼坯自身健康的基本面特征成為價(jià)格上漲的良好基礎(chǔ)。”三立期貨研究部部長(zhǎng)喬喬說(shuō)。

　　記者發(fā)現(xiàn),鋼坯價(jià)格創(chuàng)新高的同時(shí),近兩個(gè)交易日多個(gè)黑色系期貨品種卻出現(xiàn)大跌。

　　“螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格下跌的原因有兩個(gè)方面：一方面期貨價(jià)格大幅走低帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格回落,另一方面目前螺紋鋼需求表現(xiàn)不及預(yù)期,庫(kù)存去庫(kù)不理想,壓制現(xiàn)貨價(jià)格�！倍握湔湔f(shuō)。

　　周敏波認(rèn)為,螺紋鋼需求不如預(yù)期也是下跌的根本原因。當(dāng)前螺紋是三高局面,高庫(kù)存,高價(jià)格,高利潤(rùn),近期鐵礦和焦炭?jī)r(jià)格下跌,導(dǎo)致螺紋利潤(rùn)迅速往上擴(kuò)大,當(dāng)前現(xiàn)貨利潤(rùn)已經(jīng)達(dá)到500—600元/噸。從近期的成交和去庫(kù)情況看,螺紋需求呈現(xiàn)季節(jié)性回升,但需求強(qiáng)度弱于2019年同期。本周在產(chǎn)量下降2萬(wàn)噸的情況,庫(kù)存才下降36萬(wàn)噸,2019年同期每周去庫(kù)60萬(wàn)—70萬(wàn)噸,說(shuō)明當(dāng)前需求弱于預(yù)期。弱現(xiàn)實(shí)的情況下,預(yù)期上螺紋需求并沒(méi)太大亮點(diǎn)。螺紋鋼下游主要對(duì)應(yīng)房地產(chǎn),從2月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)看,銷(xiāo)售情況很好,但新開(kāi)工面積增速低于2019年,當(dāng)然2月有春節(jié)的擾動(dòng),地產(chǎn)趕工是否持續(xù)需要進(jìn)一步觀(guān)察。并且隨著房貸實(shí)際利率上升和銀行貸款穿透式檢查,預(yù)計(jì)后期地產(chǎn)銷(xiāo)售大概率下滑。疊加有電爐產(chǎn)量的調(diào)節(jié),環(huán)保限產(chǎn)對(duì)螺紋產(chǎn)量抑制效果可能不如熱卷明顯。

　　段珍珍介紹,與唐山環(huán)保限產(chǎn)頒布的具體措施有關(guān),限產(chǎn)一直持續(xù)到年底,據(jù)測(cè)算,2021年3月20日—12月31日影響鐵水量約3037萬(wàn)噸,全年影響鐵水量約3555萬(wàn)噸。與2020年實(shí)際產(chǎn)量比,預(yù)估下降約1126萬(wàn)噸。鐵水產(chǎn)量下降,導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于原料端需求預(yù)期下調(diào),故周一鐵礦石和焦炭?jī)r(jià)格大幅下挫,主力05合約分別跌-5.9%和-7.31%。相對(duì)而言春節(jié)后焦炭?jī)r(jià)格下跌更為明顯,主要是春節(jié)后焦企庫(kù)存快速積累,焦炭供給寬松,而需求端受到鐵水產(chǎn)量下降預(yù)期,所以現(xiàn)階段焦炭現(xiàn)貨價(jià)格降價(jià)并未終結(jié),走勢(shì)較弱。

　　周二鋼材現(xiàn)貨價(jià)格轉(zhuǎn)弱勢(shì),午后隨期貨聯(lián)動(dòng),部分品種價(jià)格續(xù)降。其中唐山地區(qū)部分鋼坯資源出廠(chǎng)價(jià)降50元/噸；窄帶降60元/噸,中寬帶持穩(wěn)；型鋼價(jià)格部分降30—50元/噸；上海、杭州地區(qū)三級(jí)大螺紋降30元/噸左右；熱卷市場(chǎng)多午后降價(jià),上海降10元/噸,樂(lè)從熱卷降30元/噸。

　　對(duì)于后市,段珍珍認(rèn)為,在粗鋼產(chǎn)量下降預(yù)期的影響下,整個(gè)黑色產(chǎn)業(yè)鏈維持成材強(qiáng),原料弱的結(jié)構(gòu)。鐵礦石05合約短期看不到太大下跌空間。首先環(huán)保限產(chǎn)對(duì)它的影響是雙向的,鐵水產(chǎn)量回落,導(dǎo)致鐵礦石需求預(yù)期回落,但是環(huán)保限產(chǎn)卻利多螺紋鋼和熱卷價(jià)格,鋼廠(chǎng)利潤(rùn)不斷擴(kuò)大情況下,鐵礦石下跌空間相對(duì)有限；其次,鐵礦石05合約貼水盤(pán)面240元/噸左右,盤(pán)面貼水品種隨時(shí)可能出現(xiàn)反彈；最后,現(xiàn)階段終端需求處于旺季,一定程度上支撐鐵礦石需求。所以對(duì)于鐵礦石這個(gè)品種來(lái)說(shuō),近期繼續(xù)做多有很大風(fēng)險(xiǎn),而趨勢(shì)性做空還是得等基本面出現(xiàn)更加明確的變化。

　　“從利潤(rùn)的角度看,黑色系商品整體上估值偏高,鐵礦已是全行業(yè)利潤(rùn)最高的一塊。而環(huán)保限產(chǎn)改變了原料供需格局,在終端需求沒(méi)有變化的前提下,成本坍塌會(huì)削弱成材上漲的驅(qū)動(dòng)力�！敝苊舨ㄕJ(rèn)為,今年有唐山減排限產(chǎn)因素在,后期黑色可能出現(xiàn)更多結(jié)構(gòu)化行情,成材強(qiáng),原料弱。相對(duì)看好熱軋價(jià)格,熱軋受環(huán)保限產(chǎn)影響大,同時(shí)目前庫(kù)存情況好于往年,從2月份數(shù)據(jù)看,熱軋下游制造業(yè)的需求保持景氣。

　　喬喬認(rèn)為,“碳中和、碳達(dá)峰”的宏觀(guān)目標(biāo)已經(jīng)在體現(xiàn)在鋼鐵行業(yè)的具體政策上,唐山地區(qū)也發(fā)布了近幾年執(zhí)行時(shí)間最長(zhǎng)的限產(chǎn)文件,再加上正常終端需求持續(xù)恢復(fù),以及降庫(kù)趨勢(shì)形成,均對(duì)螺紋鋼高位價(jià)格形成支撐。但政策落地對(duì)原料端價(jià)格也形成天然的壓制作用,整體以做多盤(pán)面成材利潤(rùn)為主。