主要邏輯：

　　1、基本面上,對(duì)于棕櫚油,馬棕繼續(xù)上調(diào)12月出口稅參考價(jià),且維持出口稅在8%不變,說(shuō)明挺價(jià)底氣較足；UOB調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,馬棕11月前20日產(chǎn)量環(huán)比變化在-3%-1%,減產(chǎn)季可能超預(yù)期增產(chǎn)；據(jù)船運(yùn)機(jī)構(gòu),11月出口高頻數(shù)據(jù)表現(xiàn)持續(xù)好轉(zhuǎn),前20日出口量環(huán)比增幅走擴(kuò)至18%,再次提振馬棕價(jià)格。

　　國(guó)內(nèi)累庫(kù)進(jìn)程曲折,去庫(kù)兩周后第46周小幅回升,但還在低位；港口擁堵問(wèn)題有所緩解,但進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)倒掛使得貿(mào)易商買性低迷,12月買船量偏低；由于后期供應(yīng)有限,導(dǎo)致油廠惜售。

　　對(duì)于豆油,后期大豆供應(yīng)偏寬松,周度壓榨量繼續(xù)下滑至189萬(wàn)噸,下周或小幅回升；此外,需求旺季下,目前三大油脂中豆油性價(jià)比最高,豆油還將替代一部分其他油脂彈性許求,低庫(kù)存局面將延續(xù)至春節(jié)。

　　對(duì)于菜油,基本面暫無(wú)太大亮點(diǎn),隨國(guó)內(nèi)持續(xù)去庫(kù),供應(yīng)收緊預(yù)期增強(qiáng)。

　　2、盤面表現(xiàn)上,油脂持續(xù)減倉(cāng),下落后又有所企穩(wěn),一方面受國(guó)際油價(jià)提振；另一方面,短期基本面對(duì)盤面支撐較強(qiáng)。鑒于市場(chǎng)預(yù)期馬棕2022年產(chǎn)量將恢復(fù)正常水平,唱空的聲音開(kāi)始逐漸響起,隨資金紛紛布局05合約空頭,01合約也會(huì)收到一定牽制。

　　市場(chǎng)研判：

　　短期以高位震蕩為主,01合約建議暫且觀望。