上周鋁價(jià)小幅回調(diào),14日滬鋁收至18830元/噸,周度漲幅3.07%。

　　1．供給：10月初國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能在4028萬噸,預(yù)計(jì)10月產(chǎn)量在346萬噸。廣西、內(nèi)蒙等地鋁廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏平穩(wěn),四川限電放寬鋁廠謹(jǐn)慎情緒濃厚,復(fù)產(chǎn)進(jìn)展緩慢。云南因限電當(dāng)前鋁廠停槽規(guī)模18%左右,減產(chǎn)幅度繼續(xù)擴(kuò)大概率偏低。歐洲最大廠商海德魯計(jì)劃削減挪威兩家鋁廠部分產(chǎn)能,海外減產(chǎn)效應(yīng)持續(xù),減產(chǎn)或繼續(xù)擴(kuò)至180萬噸。

　　2．需求：節(jié)后首周各地管控趨嚴(yán)、下游復(fù)工進(jìn)展不及預(yù)期。加工企業(yè)周度開工率持穩(wěn)在67.2%。再生鋁合金開工率上漲0.6%至51.6%,汽車帶動(dòng)工業(yè)型材訂單向好,鋁型材開工率上漲0.5%至67.5%,大型特高壓項(xiàng)目基本完成,新增訂單未能補(bǔ)足,鋁線纜周度開工率下跌1%至57%；鋁箔開工率持穩(wěn)在83.3%,鋁板帶持穩(wěn)在80%,原生鋁合金持穩(wěn)在64%。鋁棒各地加工費(fèi)漲跌不一,新疆廣東包頭無錫下調(diào)20-100元/噸,河南臨沂上調(diào)40元/噸；鋁桿加工費(fèi)穩(wěn)中有跌,廣東山東持穩(wěn),其他地區(qū)下調(diào)25-50元/噸；鋁合金全線上調(diào)350-400元/噸。

　　3．庫存：交易所庫存方面, LME周度累庫3.96萬噸至36.72萬噸；滬鋁累庫1.23萬噸至18.68萬噸。社會(huì)庫存方面,節(jié)后首周氧化鋁累庫3.4萬噸至20.5萬噸；鋁錠去庫1.9萬噸至65.5萬噸；鋁棒去庫0.35萬噸至10.2萬噸。

　　4．觀點(diǎn)：近期鋁價(jià)受海外消息端影響,外盤整體波動(dòng)幅度大于內(nèi)盤。LME制裁俄鋁的討論文件助力LME一波跳漲,風(fēng)波未平下美國接連宣布考慮禁止俄鋁進(jìn)口,美對(duì)俄進(jìn)口鋁量僅在20萬噸/年附近,當(dāng)前政策制裁和炒作目的遠(yuǎn)大于實(shí)質(zhì)影響,地緣紛爭(zhēng)和能源危機(jī)愈演愈烈。國內(nèi)方面,供給邊際收窄,隨著9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善,需求邊際弱勢(shì)轉(zhuǎn)暖,旺季預(yù)期有延后兌現(xiàn)的可能,傳統(tǒng)累庫周期下庫存仍有部分調(diào)降空間。當(dāng)前利多因素主導(dǎo)下鋁價(jià)或偏強(qiáng)運(yùn)行,關(guān)注國內(nèi)社庫走勢(shì)和海外消息影響。