短期延續(xù)調(diào)整態(tài)勢

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,烏克蘭舊作玉米產(chǎn)量或繼續(xù)減少,新作玉米播種面積或低于市場預期。與此同時,通過統(tǒng)計新年度玉米替代品物料數(shù)據(jù),我們認為新年度進口玉米影響權重在提升。簡而言之,進口玉米市場價格重心會進一步上移,這使得國內(nèi)玉米價格或?qū)⒈粍痈�隨上漲。

自11月下旬以來國內(nèi)玉米價格持續(xù)下跌,錦州港玉米收購價從2920元/噸跌至當前的2800元/噸。其主要原因是,12月以來物流因素好轉(zhuǎn)疊加農(nóng)戶集中售糧。而在此期間,國際玉米價格卻出現(xiàn)上漲,美玉米期貨價格從12月的640美分/蒲式耳快速上漲至690美分/蒲式耳。綜合考慮國際與國內(nèi)玉米市場基本面情況,我們認為新年度國際、國內(nèi)玉米價格聯(lián)動性更加緊密,國際玉米價格將進一步支撐國內(nèi)玉米價格。

烏克蘭玉米產(chǎn)量下調(diào),國際玉米供需格局趨緊

本周烏克蘭農(nóng)業(yè)部長尼古拉·索斯基表示,由于俄烏沖突導致玉米收獲面積下降,預估2022/2023年度烏克蘭玉米產(chǎn)量將減少至2200萬—2300萬噸,相較于去年的4213萬噸產(chǎn)量明顯減少。另外,USDA在11月玉米供需報告中,預估2022/2023年度烏克蘭玉米產(chǎn)量為2700萬噸。相較于烏克蘭農(nóng)業(yè)部最新預估數(shù)據(jù),也存在高估。根據(jù)Argus咨詢統(tǒng)計的數(shù)據(jù),截至12月15日當周,烏克蘭玉米收獲面積僅增加4個百分點,總收獲面積294萬公頃,收獲進度70%,去年同期95%。延遲最嚴重的蘇梅地區(qū),收獲僅完成36%。如果未收割玉米留到明年春季收獲,也會導致玉米產(chǎn)量或質(zhì)量下降。

除舊作產(chǎn)量存在下降預期之外,市場關注的另一焦點是,明年春季烏克蘭新作玉米播種。按照各方咨詢機構反饋,烏克蘭由于農(nóng)用機械、燃料、化肥及人員等缺乏,新季玉米能否如期播種市場持懷疑態(tài)度。如新作玉米播種面積低于市場預期,則下一年度烏克蘭玉米產(chǎn)量或出口量同比或?qū)⒗^續(xù)下滑,這會導致全球玉米供需格局繼續(xù)偏緊。

市場參與者除了關注烏克蘭產(chǎn)量之外,另外擔心的就是烏克蘭谷物出口渠道能否持續(xù)保持順暢。11月中旬,俄羅斯相關部門表示同意延長“黑海糧食走廊協(xié)議”3個月。據(jù)此推算“黑海糧食走廊協(xié)議”將于明年3月到期,屆時玉米市場參與者或?qū)⒔灰诪蹩颂m谷物能否繼續(xù)出口�？紤]到烏克蘭玉米產(chǎn)量存在進一步下調(diào)可能,全球玉米市場供需格局或趨緊,這會導致國際玉米市場價格重心上移,進而使得國內(nèi)進口玉米成本上升。參照機構的統(tǒng)計數(shù)據(jù),美玉米最新進口成本約為2970元/噸,相較于12月初進口玉米成本環(huán)比增加90元/噸。

國內(nèi)玉米市場賣壓前移,春節(jié)后賣壓或明顯下降

國內(nèi)方面,由于12月初防疫政策的調(diào)整使得物流環(huán)節(jié)明顯改善,農(nóng)戶環(huán)節(jié)售糧積極性明顯增加。我們可以通過深加工企業(yè)玉米收購價變化進行驗證。12月初,松原嘉吉玉米收購價格為2780元/噸,而當前時間節(jié)點玉米價格為2650元/噸,深加工企業(yè)玉米收購價格下調(diào)說明最近一段時間農(nóng)戶售糧進度在加快。

參照機構統(tǒng)計的售糧進度,截至12月22日當周,黑龍江省玉米售糧進度約為33%,吉林省玉米售糧進度約為17%,遼寧省玉米售糧進度約為30%,內(nèi)蒙古玉米售糧進度約為27%。比較過去幾周售糧進度數(shù)據(jù),可知從12月中旬以來,農(nóng)戶售糧進度周環(huán)比明顯加快。綜合考慮當前時間節(jié)點及農(nóng)戶售糧積極性,我們認為春節(jié)后玉米賣壓或明顯減輕。另外,根據(jù)船期數(shù)據(jù)顯示3—6月進口玉米到港較少及下游用糧主體存在被動補庫需求,這在一定程度上會抵消春節(jié)后農(nóng)戶玉米賣壓。

按照目前各方咨詢機構反饋信息,可知烏克蘭舊作玉米產(chǎn)量或繼續(xù)減少,新作玉米播種面積或低于市場預期�；�于上述情況,這會導致國際玉米市場供需格局趨緊,進而使得國際玉米市場價格重心有所上移。與此同時,通過統(tǒng)計新年度玉米替代品物料數(shù)據(jù),我們認為新年度進口玉米影響權重在提升。簡而言之,進口玉米市場價格重心會進一步上移,這使得國內(nèi)玉米價格或?qū)⒈粍痈�隨上漲。