【行情復(fù)盤】

  周四,生豬期價(jià)低開高走,合約間近弱遠(yuǎn)強(qiáng),現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒繼續(xù)回暖。截止收盤,主力05合約收于15980元/噸,環(huán)比前一交易日跌0.19%,07合約17410元/噸,環(huán)比前一交易日漲0.46%�；�差05（河南）-900元/噸,基差07（河南）-2330元/噸。本周初生豬現(xiàn)貨延續(xù)震蕩回落,周中豬價(jià)有所企穩(wěn),今日全國均價(jià)15.15元/公斤左右,環(huán)比昨日漲0.01元/公斤,近期屠宰量高位回落,本周小幅反彈。大豬集中出欄后,空欄增加,春季氣溫回升進(jìn)入補(bǔ)欄旺季,標(biāo)豬轉(zhuǎn)二次育肥積極性走強(qiáng),或?qū)Χ唐谪i價(jià)形成支撐,非瘟疫情傳聞?shì)^多,本周仔豬價(jià)格止?jié)q回落。

  【重要資訊】

  基本面數(shù)據(jù),截止3月12日,第10周出欄體重122.98kg,周環(huán)比增0.25kg,同比增3.48kg,豬肉庫容率27.85%,環(huán)上周降0.63%,同比增4.45%。生豬交易體重止跌反彈,上周屠宰量見頂回落,絕對(duì)量已低于去年同期水平,上周樣本企業(yè)屠宰量89.54萬頭,周環(huán)比降0.46%,同比降3.12%。第10周豬糧比5.54：1,環(huán)比上周跌0.54%,同比高22.19%,外購育肥利潤-370元/頭,周環(huán)比跌85元/頭,同比跌216元/頭,自繁自養(yǎng)利潤-202元/頭,環(huán)比跌12元/頭,同比高279元/頭,養(yǎng)殖利潤偏弱震蕩,目前育肥利潤任處在歷史同期低位水平,自繁自養(yǎng)利潤跟隨仔豬價(jià)格回到盈虧平衡附近；7KG仔豬均價(jià)82.90元/kg,環(huán)比上周漲3.35%,同比漲114.57%；二元母豬價(jià)格32.54元/kg,環(huán)比上周漲0.43%,同比跌0.61%。豬糧比在連續(xù)4周低于國家一級(jí)過度下跌預(yù)警區(qū)間后,近3周反彈至區(qū)間以上。

  【交易策略】

  本周近消費(fèi)端商品再度大跌,生豬期價(jià)低開高走,05合約再度回到養(yǎng)殖成本附近。生豬供需基本面上,當(dāng)前屠宰量已逐步見頂回落,大豬供給高峰逐步過去,但出欄體重近期止跌反彈,暗示市場(chǎng)壓欄再度發(fā)生。不過疫情后商品市場(chǎng)整體情緒回暖,疫情好轉(zhuǎn)疊加旺季消費(fèi)強(qiáng)化使得生鮮品階段性集體止跌反彈,這令豬價(jià)的邊際壓力大幅減輕,豬肉消費(fèi)的性價(jià)比再度凸顯。3月份開始清明及五一假期臨近,豬價(jià)將逐步過度至季節(jié)性旺季,因此生豬近端現(xiàn)貨價(jià)格大概率已經(jīng)觸底。中期我們認(rèn)為本輪豬周期的上行階段可能并未走完,產(chǎn)業(yè)累計(jì)盈利的時(shí)間仍然較短,階段性供給壓力逐步釋放后,2023年一季度末,產(chǎn)業(yè)可能逐步過度至盈利狀態(tài),只不過由于產(chǎn)能處在上升期,盈利水平可能不會(huì)太高、時(shí)間不會(huì)太久。期價(jià)上,05合約再度回到養(yǎng)殖成本線附近,07及09合約對(duì)05旺季升水偏低,由于生豬期價(jià)目前整體估值不高,收儲(chǔ)加持下,期價(jià)存在繼續(xù)往上修復(fù)的空間。交易上,政策托市疊加消費(fèi)復(fù)蘇,或令市場(chǎng)情緒持續(xù)回暖,近端單邊反彈對(duì)待,激進(jìn)投資者07合約多頭繼續(xù)持有,謹(jǐn)慎投資者空5多7套利持有,邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值下移的風(fēng)險(xiǎn)。

  【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】疫病導(dǎo)致存欄損失,消費(fèi)不及預(yù)期,飼料原料價(jià)格,儲(chǔ)備政策。