油脂在3月受到銀行危機(jī)的宏觀影響,盤面下跌較多,從3月底開始超跌修復(fù)反彈,且周一公布的MPOB 3月供需報(bào)告出口數(shù)據(jù)小幅超預(yù)期,整體偏多。近兩天傳出印尼修改棕櫚油出口參考價(jià)格,使得出口稅整體增加,周二印尼又傳出出口政策修改的擬稿,意在保證印尼國內(nèi)供應(yīng)的同時(shí)提升包裝油的消費(fèi)。方案顯示,自5月1日起,印尼國內(nèi)食用油保供量將從每月45萬噸降到30萬噸,從5月起的12個(gè)月內(nèi)釋放之前凍結(jié)的出口額度,此外,散油的DMO比例將從1∶6調(diào)降到1∶4,但包裝油的DMO比例乘以系數(shù)后依然高達(dá)1∶9。

　　在銀河期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員陳界正看來,上述消息在出口方面并不會受到特別大的影響,但在情緒上推波助瀾,周二近月棕櫚油價(jià)格繼續(xù)走高。

　　中信建投期貨油脂高級分析師石麗紅認(rèn)為,周二棕櫚油大漲主要是受到來自印尼消息的驅(qū)動(dòng)。周一馬盤尾盤的拉漲,是因?yàn)閭餮杂∧?月下半月的CPO參考價(jià)將定在932.69美元/噸,稅費(fèi)征收相應(yīng)提升一檔,對應(yīng)的CPO出口稅費(fèi)將增加55美元/噸,24度棕櫚油增加50美元/噸。此外,市場擔(dān)憂DMO比例調(diào)降可能影響后期印尼出口,這為棕櫚油市場情緒帶來一定提振。市場可能過度緊張,從提高包裝油DMO比例系數(shù)的動(dòng)作來看,政策傾向似乎只是想要鼓勵(lì)包裝油的推廣,并非限制出口。但在政策執(zhí)行的過程中,會不會因?yàn)榘�裝油產(chǎn)能不足而跑偏,導(dǎo)致出口再次受到影響就有待觀察,這可能也會受到舊出口額度釋放速度的影響。

　　受棕櫚油上漲的帶動(dòng),豆油及菜油也一改頹勢,出現(xiàn)反彈,但整體表現(xiàn)不及棕櫚油。

　　期貨日報(bào)記者注意到,周一馬來西亞棕櫚油局（MPOB）公布了3月官方供需數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示,2023年3月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量129萬噸,處于機(jī)構(gòu)預(yù)估區(qū)間上沿。因3月馬來西亞部分地區(qū)降雨偏多,影響棕櫚果的采摘及運(yùn)輸。3月馬來西亞棕櫚油出口149萬噸,實(shí)際數(shù)據(jù)較預(yù)期高10萬噸,同比增幅達(dá)32%。

　　據(jù)SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,2023年4月1—10日,馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)增加30.63%,出油率增加0.52%,產(chǎn)量增加36.8%。

　　“3月MPOB數(shù)據(jù)超預(yù)期去庫至167萬噸,產(chǎn)量129萬噸高于預(yù)期,出口148萬噸超預(yù)期較多,該數(shù)據(jù)表明整體產(chǎn)地近端供應(yīng)依舊偏緊,整體影響偏多。”陳界正說。

　　中輝期貨油脂研究員賈暉介紹,馬來西亞棕櫚油局公布3月供需報(bào)告,報(bào)告顯示3月產(chǎn)量環(huán)比小幅增加2.77%,出口環(huán)比增加31.76%,出口增幅大幅產(chǎn)量增幅,導(dǎo)致3月期末庫存環(huán)比下降。此外,從產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看,3月進(jìn)入開始東南亞產(chǎn)量恢復(fù)期,雖然市場預(yù)計(jì)開齋節(jié)會影響4月產(chǎn)量,但產(chǎn)量恢復(fù)季,在無新的生物柴油政策推出的驅(qū)動(dòng)下,供應(yīng)改善預(yù)期將壓制棕櫚油價(jià)格走勢。

　　記者在采訪中獲悉,隨著齋月備貨結(jié)束及國際豆棕價(jià)差從高位回落,且中國、印度、歐盟在植物油高庫存下采購意愿不強(qiáng),產(chǎn)地棕櫚油的出口前景轉(zhuǎn)弱明顯,船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示,4月1—10日,馬來西亞棕櫚油出口大幅下降35.6%。

　　“當(dāng)前棕櫚油的季節(jié)性增產(chǎn)期已經(jīng)開啟,伴隨出口轉(zhuǎn)弱,后期馬來西亞棕櫚油累庫傾向較強(qiáng),這限制了報(bào)告公布后棕櫚油價(jià)格的上漲空間,周二棕櫚油的上漲很難說是由周一MPOB月報(bào)的超預(yù)期利好帶動(dòng)的�！笔�麗紅說。

　　當(dāng)前棕櫚油供需情況如何？陳界正告訴記者,產(chǎn)地超預(yù)期的出口,使得當(dāng)前維持著較為緊張的供應(yīng),國內(nèi)棕櫚油庫存位于高位,需求不及預(yù)期依舊,維持弱復(fù)蘇的狀態(tài)。

　　“在去年四季度的大量采購下,國內(nèi)棕櫚油庫存整體保持在90萬—100萬噸的高位水平,供應(yīng)較為充裕。然而,在過去幾個(gè)月產(chǎn)地的持續(xù)去庫下,近月棕櫚油報(bào)價(jià)堅(jiān)挺,進(jìn)口利潤倒掛導(dǎo)致國內(nèi)3—5月商業(yè)采購偏少,且時(shí)有洗船出現(xiàn)。在現(xiàn)貨豆棕價(jià)差整體偏高、棕櫚油摻兌性價(jià)比較好、氣溫回升有望帶來棕櫚油摻兌增長的情況下,市場對棕櫚油后市去庫預(yù)期較強(qiáng),這較好地支撐了棕櫚油2305與2309合約價(jià)差的強(qiáng)勢表現(xiàn)。然而,市場預(yù)期產(chǎn)地棕櫚油在未來幾個(gè)月將隨著季節(jié)性增產(chǎn)及出口轉(zhuǎn)弱有較強(qiáng)累庫傾向,這令棕櫚油單邊漲幅受限�！笔�麗紅說。

　　賈暉介紹,當(dāng)前東南亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)階段,短期供應(yīng)預(yù)期逐步改善。雖然中國和印度棕櫚油庫存環(huán)比有所回落,但總體庫存依然處于高位,進(jìn)口積極性不足,抑制短期棕櫚油價(jià)格走勢。截至4月10日,國內(nèi)棕櫚油港口庫存86.6萬噸,仍處于近四年同期最高水平。

　　國內(nèi)某食品企業(yè)人士告訴記者,4月棕櫚油產(chǎn)量仍處于恢復(fù)階段,但本月公布的前十日馬棕櫚油出口數(shù)據(jù)環(huán)比大幅下降,ITS及SGS公布的1—10日出口數(shù)據(jù)顯示,馬棕櫚油出口環(huán)比分別下降35.6%、16.2%。在邊際產(chǎn)量恢復(fù)、出口及消費(fèi)并無亮點(diǎn)的情況下,短期棕櫚油期價(jià)預(yù)計(jì)繼續(xù)承壓,低位運(yùn)行為主。

　　“近期棕櫚油走勢較強(qiáng),但結(jié)合未來的供需格局來看,國內(nèi)高庫存且進(jìn)口倒掛較深,后續(xù)的買船較少。印度基于當(dāng)前的庫存,齋月過后進(jìn)口的動(dòng)力趨弱。歐盟當(dāng)前菜油的供應(yīng)都存壓力,更不可能修復(fù)棕櫚油的進(jìn)口�！标惤缯�說,國際FOB豆棕價(jià)差已經(jīng)縮到0附近,POGO價(jià)差也已經(jīng)走到了200美元/噸以上,隨著后續(xù)產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)量季節(jié)性的恢復(fù),預(yù)計(jì)棕櫚油的庫存將會不斷累積,整體的壓力將會不斷體現(xiàn),外加4月份巴西大豆(5064, -31.00, -0.61%)不斷出港,國際豆油供應(yīng)將不斷提升,菜油近端寬松的格局仍未改,4—6月棕櫚油的驅(qū)動(dòng)整體偏空,產(chǎn)區(qū)的報(bào)價(jià)也已經(jīng)呈現(xiàn)出逐月貼水的狀態(tài)。預(yù)計(jì)未來棕櫚油呈現(xiàn)振蕩偏空走勢。另外,豆油供應(yīng)緊張預(yù)計(jì)逐步緩解,盤面以及基差預(yù)計(jì)仍有走低的空間。菜油近端供應(yīng)仍偏寬松,整體走勢將隨油脂趨勢變動(dòng)。

　　“雖然有印尼消息帶來的短期刺激,但對包括棕櫚油在內(nèi)的油脂后市并不太樂觀,這不僅來自產(chǎn)地棕櫚油后期較強(qiáng)的累庫傾向,也來自宏觀風(fēng)險(xiǎn)的潛在壓制依然存在。在美聯(lián)儲不顧金融穩(wěn)定性及經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)加息、偏差的生柴利潤難以帶來需求亮點(diǎn)、后期油脂供應(yīng)邊際改善傾向較強(qiáng)的背景下,短期利好消息刺激上漲后,油脂價(jià)格后市重新下行的壓力依然較大�！笔�麗紅說。

　　記者發(fā)現(xiàn),豆油方面,豆棕現(xiàn)貨價(jià)差近期持續(xù)回落,但仍處于歷史高位,截至4月11日,張家港地區(qū)豆棕現(xiàn)貨價(jià)差1060元/噸。

　　“棕櫚油替代優(yōu)勢依然存在,加上巴西大豆集中到港供應(yīng)增加,短期豆油預(yù)計(jì)維持弱勢運(yùn)行。菜籽油則受累于國內(nèi)本季菜籽即將收獲上市影響,本周關(guān)注10日均線附近表現(xiàn),若失守10日均線則有再度下探前低尋求支持的需求�！辟Z暉說。

　　據(jù)悉,豆二表現(xiàn)略好于美豆,目前5月巴西到張家港港完稅價(jià)格為4446元/噸,較上周下跌27元/噸。未來巴西大豆陸續(xù)到港,根據(jù)中國糧油商務(wù)網(wǎng)跟蹤統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示,預(yù)計(jì)2023年3月大豆進(jìn)口量為600萬噸,4月為734.3萬噸,5月為1000萬噸,6月為940萬噸。2023年1—6月的大豆到港預(yù)估量為4891.6萬噸,較去年同期的4629.15萬噸增加262.45萬噸,增幅5.67%,尤其是二季度的到港量較大。市場人士預(yù)計(jì)后期國內(nèi)大豆供給愈發(fā)充裕,將繼續(xù)施壓豆一以及油粕市場。

　　“國產(chǎn)豆方面,東北產(chǎn)區(qū)現(xiàn)階段仍然以國儲收購為主,另外,大豆的進(jìn)口成本下滑,對國產(chǎn)大豆的行情具有一定的沖擊作用,預(yù)計(jì)短期內(nèi)豆一價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)維持底部振蕩走勢�！被丈唐谪涋r(nóng)產(chǎn)品分析師劉冰欣說。

　　陳界正認(rèn)為,豆油預(yù)計(jì)4月中旬后供應(yīng)將會逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤�。拋儲的量與成交將會限制整體的漲幅以及基差的走勢。后期需要重點(diǎn)關(guān)注南美大豆產(chǎn)量的定量以及國內(nèi)大豆到港通關(guān)以及整體的開機(jī)情況。