近兩日,煤化工品種集體上行。昨日,甲醇跟隨煤化工集體上漲,表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)。甲醇期貨在20日均線附近企穩(wěn),盤(pán)面增倉(cāng)上行,重心平穩(wěn)抬升,回補(bǔ)前期缺口,上破2100元/噸關(guān)口,最高觸及2105元/噸。

　　對(duì)此,方正中期期貨研究院上海分院相關(guān)負(fù)責(zé)人夏聰聰表示,甲醇期貨6月份以來(lái)呈現(xiàn)低位整理態(tài)勢(shì),盡管近日盤(pán)面上漲,但尚未打破區(qū)間振蕩格局,屬于正常波動(dòng)行情。

　　據(jù)夏聰聰介紹,端午假期期間,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素累積,國(guó)際油價(jià)大跌,市場(chǎng)普遍預(yù)期節(jié)后國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)大面積低開(kāi),26日甲醇期貨跳空低開(kāi),符合市場(chǎng)預(yù)判。甲醇基本面未有明顯變動(dòng),市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒釋放過(guò)后,期價(jià)逐步止跌反彈,情緒對(duì)盤(pán)面擾動(dòng)加大。

　　采訪中,期貨日?qǐng)?bào)記者了解到,近期隨著煤炭?jī)r(jià)格的反彈,煤化工品種已經(jīng)擺脫了頹勢(shì)。目前,主流煤礦出貨順暢,下游補(bǔ)庫(kù)增加,帶動(dòng)煤炭市場(chǎng)交投氣氛好轉(zhuǎn)。煤炭?jī)r(jià)格小幅上揚(yáng),煤化工成本端企穩(wěn)回升,原料端存在一定支撐。

　　“當(dāng)前,進(jìn)入煤炭消耗旺季,煤炭仍存在繼續(xù)振蕩反彈的可能,那么煤化工在長(zhǎng)期的低價(jià)區(qū)振蕩之后,也存在估值修復(fù)的需求�！痹邶R盛期貨分析師于芃森看來(lái),前期跌幅較大且基本面尚可的一些品種將會(huì)陸續(xù)向上反彈。對(duì)于甲醇來(lái)講,聯(lián)動(dòng)的走勢(shì)是一定的,但自身基本面的改善也是較為重要的因素。

　　“從甲醇的基本面來(lái)看,由于價(jià)格持續(xù)偏低,內(nèi)地甲醇工廠普遍虧損嚴(yán)重,開(kāi)工連續(xù)下降,目前裝置開(kāi)工率在65%附近,已經(jīng)逼近2020年水平,供應(yīng)呈持續(xù)縮減態(tài)勢(shì),且存在進(jìn)一步減少可能�！庇谄M森表示,昨日,又傳出委內(nèi)瑞拉甲醇裝置因意外事故停產(chǎn)的消息,目前已經(jīng)影響裝船,部分既定運(yùn)至中國(guó)的貨物目前無(wú)法正常裝船運(yùn)輸,從而改善了7月份進(jìn)口大幅增加的預(yù)期。

　　對(duì)此,南華期貨能化總監(jiān)戴一帆也解釋說(shuō),近期甲醇出現(xiàn)了一些供需環(huán)比好轉(zhuǎn)的信號(hào),主要是伊朗近期裝船比較慢,7月份的進(jìn)口有縮量的預(yù)期,同時(shí)有數(shù)套MTO未來(lái)存在開(kāi)車(chē)的可能性。此外,由于前期甲醇價(jià)格跌幅較大,部分天然氣制甲醇裝置有降負(fù)荷預(yù)期,也形成了一定支撐,最終導(dǎo)致市場(chǎng)短期有比較強(qiáng)的多配意愿。

　　“雖然非伊發(fā)貨水平較高,維持60萬(wàn)—70萬(wàn)噸,但6月伊朗發(fā)貨從5月的70萬(wàn)噸減少至44萬(wàn)噸,6月整體進(jìn)口預(yù)期從130萬(wàn)噸減少到100萬(wàn)—110萬(wàn)噸,進(jìn)口壓力已經(jīng)大幅減少。”中信建投期貨能化分析師劉書(shū)源稱(chēng)。

　　記者了解到,目前國(guó)內(nèi)甲醇生產(chǎn)企業(yè)仍虧損嚴(yán)重,開(kāi)工大幅下降。

　　對(duì)此,夏聰聰表示,今年以來(lái)甲醇行業(yè)開(kāi)工始終不高,貨源供應(yīng)壓力尚可,而需求端相對(duì)低迷。隨著甲醇價(jià)格跌落至相對(duì)低位,產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)品利潤(rùn)修復(fù),部分停車(chē)裝置重啟增加,對(duì)甲醇剛需有所提升�！暗�當(dāng)前正值需求淡季,甲醇需求提升空間將受到限制。此外,進(jìn)口貨源流入增加,甲醇市場(chǎng)步入緩慢累積階段。甲醇市場(chǎng)壓力逐步顯現(xiàn),期價(jià)上漲或難以持續(xù)�！彼�稱(chēng)。

　　“隨著甲醇企業(yè)開(kāi)工的進(jìn)一步下降,供應(yīng)存在繼續(xù)減少的可能,相對(duì)疲弱的需求來(lái)講,如果供應(yīng)更少,行情同樣存在向上的可能性�！庇谄M森認(rèn)為,現(xiàn)階段,甲醇大概率走一個(gè)超跌后估值修復(fù)的行情,后市的上漲是否具備可持續(xù)性,還要看屆時(shí)的基本面指引。在他看來(lái),市場(chǎng)供需的不平衡及這種不平衡的持續(xù)性,將是決定甲醇后期走勢(shì)的關(guān)鍵。

　　“對(duì)于甲醇來(lái)講,后期重點(diǎn)關(guān)注的依舊是MTO裝置的開(kāi)停狀況�！庇谄M森表示,目前浙江某MTO裝置已經(jīng)停產(chǎn),前期的預(yù)期是停產(chǎn)2—3周,要看這個(gè)裝置會(huì)不會(huì)如期重啟。連云港地區(qū)MTO裝置也存在7—8月重啟開(kāi)車(chē)的可能性,現(xiàn)在真實(shí)的情況也未知。另外,寧夏地區(qū)新建的MTO裝置,按前期預(yù)報(bào),在7月存在試車(chē)的可能。由于上述三套MTO裝置能影響570萬(wàn)噸/年的甲醇需求,其開(kāi)停就成為后市關(guān)注的重點(diǎn)和關(guān)鍵。此外,甲醇市場(chǎng)后期也需關(guān)注成本端的變化以及沿海市場(chǎng)累庫(kù)狀態(tài)。

　　“就甲醇后市而言,由于全球烯烴單體過(guò)剩壓制,在MTO利潤(rùn)較低的背景下,甲醇的天花板還是比較明確,同時(shí)煤炭端也在長(zhǎng)周期繼續(xù)不看好,在上下邊際均弱勢(shì)的背景下,甲醇出現(xiàn)持續(xù)性大幅反彈的概率較小�！贝饕环�稱(chēng)。在他看來(lái),聚焦后期MTO重啟的兌現(xiàn)情況、進(jìn)口的縮量規(guī)模以及煤炭的變化。如果進(jìn)口量確實(shí)持續(xù)縮量且MTO兌現(xiàn)重啟,那么沿海甲醇的平衡表將重新轉(zhuǎn)向去庫(kù),偏強(qiáng)行情可能會(huì)延續(xù)。反之,如果MTO沒(méi)能兌現(xiàn),而煤炭繼續(xù)大跌,那么甲醇被作為動(dòng)力煤的替代品,估值上可能仍會(huì)繼續(xù)偏弱。

　　對(duì)于后市,劉書(shū)源補(bǔ)充稱(chēng),從經(jīng)濟(jì)性和常識(shí)來(lái)看,沿海的MTO裝置大概率不會(huì)一直停車(chē),偏低的甲醇價(jià)格也使得MTO重啟兌現(xiàn)概率較大,未來(lái)甲醇需求端可能會(huì)出現(xiàn)邊際轉(zhuǎn)好,甲醇期貨價(jià)格出現(xiàn)進(jìn)一步反彈的概率較大。

　　在夏聰聰看來(lái),經(jīng)過(guò)持續(xù)四個(gè)多月的調(diào)整后,甲醇期貨陷入整理態(tài)勢(shì),在無(wú)明顯方向指引的情況下,期價(jià)大概率延續(xù)區(qū)間振蕩走勢(shì)。