月供應(yīng)端因素持續(xù)擾動頻繁，上半月在貨源偏緊和高溫天氣助推下，疊加市場商業(yè)庫存再次大降的消息，期貨市場行情再次大漲，鄭棉再次突破17000大關(guān)，現(xiàn)期貨聯(lián)動下，棉花現(xiàn)貨行情同步上漲。下半月政策落地，供應(yīng)端緊張局面緩解，棉價高位整理。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截至7月31日3128B級價格在17992元/噸，較月初上漲4.33%，同比上漲13.66%。
7月棉花行情上漲利好因素分析
全國新棉種植和產(chǎn)量同比雙雙下降
國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)就棉花實播面積和棉花長勢展開全國范圍專項調(diào)查，調(diào)查結(jié)果顯示2023年全國棉花實播面積4140.2萬畝，同比減少476.8萬畝減幅10.3%。截至6月底，各主產(chǎn)棉區(qū)天氣整體利于棉花成鈴、吐絮，預(yù)計2023年新棉單產(chǎn)143公斤/畝，同比下降1.7%，總產(chǎn)量592萬噸，同比下降11.9%。
進(jìn)入7月以來，隨著厄爾尼諾氣候的逐步確立，全球高溫天氣風(fēng)險上升，市場對于新疆棉生長的擔(dān)憂情緒有增無減，供應(yīng)端存在進(jìn)一步收縮的可能性。
商業(yè)庫存位于近六年最低點 進(jìn)口量同比下降近50%
數(shù)據(jù)顯示，6月底全國棉花商業(yè)庫存為289.69萬噸，環(huán)比減少59.59萬噸，同比減少82.53萬噸。其中新疆棉花庫存為182.56萬噸，環(huán)比下滑55.38萬噸，同比減少108.68萬噸。本月度新疆棉花庫存降幅環(huán)比雖有所放緩，但對比往年同期降幅來看仍然較大。目前全國棉花商業(yè)庫存依舊維持在近六年最低點的位置，對棉花價格形成一定的支撐。
進(jìn)口方面，一季度國內(nèi)棉花庫存高位，同時內(nèi)外棉價持續(xù)倒掛，降低了企業(yè)使用進(jìn)口棉的積極性，進(jìn)口數(shù)量大減。4-5月，國際棉價受美聯(lián)儲加息等因素影響下跌，國內(nèi)棉價高于國際，紡織企業(yè)逢低采購，棉花進(jìn)口量較環(huán)比有所增長。到了6月，國內(nèi)紡織行業(yè)淡季氛圍顯現(xiàn)，外需持續(xù)弱勢，棉花進(jìn)口數(shù)量再次下降。2023年上半年，我國累計進(jìn)口棉花58萬噸，同比下降49.6%。
國際棉價偏強運行支撐
7月美棉行情漲幅較大，棉花市場持續(xù)熱 炒美國高溫天氣，供應(yīng)擔(dān)憂推動價格向上突破，主力合約結(jié)算價最高價格在88美分附近，最近合約結(jié)算價最高接近90美分。不過由于炒 作過度，加上最近一周的美棉簽約量不佳，月底棉價大幅回調(diào)，截至28日，
ICE期貨主力合約結(jié)算價84.26美分。美國高溫天氣將至少持續(xù)到8月上旬，后期美棉長勢仍需關(guān)注。
鄭棉行情持續(xù)上漲，上旬行情盤整為主，中旬市場又傳庫存大降拉動鄭棉大幅上漲，下旬政策落地，棉價維持高位震蕩，截至28日，鄭棉主力合約結(jié)算價17220元/噸。
棉花行情利空因素分析
拋儲和配額政策落地短期 供應(yīng)端緊縮緩解
中國儲備棉管理有限公司27日公告發(fā)布了《2023年中央儲備棉銷售競價交易辦法》�！掇k法》規(guī)定，中央儲備棉(以下簡稱“儲備棉”)銷售競價交易時間自2023年7月31日開始，原則上為每個國家法定工作日，截止時間另行通知。根據(jù)國家相關(guān)部
門要求和2023年中央儲備棉銷售的公告中公布的中央儲備棉銷售底價計算公式，第一周(7月31日-8月4日)銷售底價為17347元/噸(折標(biāo)準(zhǔn)級3128B)。本輪儲備棉拋售進(jìn)口棉及國內(nèi)棉花同時進(jìn)行，在一定程度上增加棉花供應(yīng)，關(guān)注成交情況。
21日，國家發(fā)展和改革委員會發(fā)布公告，為保障紡織企業(yè)用棉需要，近期發(fā)放2023年棉花關(guān)稅配額外優(yōu)惠關(guān)稅稅率進(jìn)口配額，本次發(fā)放棉花非國營貿(mào)易進(jìn)口滑準(zhǔn)稅配額75萬噸，不限定貿(mào)易方式。需要注意的是，實際使用新增進(jìn)口配額棉花需要時間較長，預(yù)計從政策發(fā)布到最終使用需要3個月以上，未必能夠及時滿足市場對于進(jìn)口棉的需求，關(guān)注后續(xù)進(jìn)口配額實際下發(fā)時間。
上半年市場一直憂心于庫存和產(chǎn)量大降引發(fā)的供應(yīng)端緊縮，國家輪出儲備棉和增發(fā)滑準(zhǔn)稅棉花進(jìn)口配額有力地緩解了下半年國內(nèi)棉花供應(yīng)趨緊和棉價上漲的壓力，對于期現(xiàn)貨價格均形成一定的情緒壓制。儲備棉拋售的時間及細(xì)則發(fā)布，底價17347元/噸的價格優(yōu)勢，部分紡企等待拋儲。國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格在一改之前的漲勢，行情震蕩整理為主。
需求低迷 棉紗市場交投氛圍偏弱
成本支撐下，7月棉紗行情小幅上漲，但交投氛圍偏弱，部分紗廠走貨有所優(yōu)惠，實際成交一般，織造企業(yè)對于棉紗也是隨用隨買、小幅采購為主。由于內(nèi)需預(yù)期較好，臨近8月，紡企對金九銀十期待，部分
紗線企業(yè)試探性調(diào)高價格。紡企利潤依舊處于虧損狀態(tài)，部分棉花庫存較低的減停產(chǎn)情況仍有增加，開機率仍在下滑中。紗廠采購方面偏謹(jǐn)慎，大多等待參與儲備棉輪出或者觀望價格回落后再計劃采購，從當(dāng)前產(chǎn)成品庫存情況來看，棉紗庫存以及
坯布庫存本月處于持續(xù)累庫的狀態(tài)。
淡季行情下織廠生產(chǎn)意愿不高，整體開機率穩(wěn)中有降，目前開機水平在56.7%附近。目前常規(guī)品種出貨情況不佳，織廠實際讓價成交。目前織廠累庫存維持累積，織廠平均庫存水平在31.2天左右，部分廠家?guī)齑鎵毫^大�？棌S目前采購棉紗隨用隨買為主，整體維持謹(jǐn)慎。
后市預(yù)測：拋儲疊加進(jìn)口配額緩解庫存擔(dān)憂，棉價上漲受阻，但美棉價格偏強給予棉價一定支撐，加上國內(nèi)棉花依舊存在減產(chǎn)以及搶收的預(yù)期，市場對于后市價格的走勢預(yù)期較為樂觀，短期棉價回調(diào)或有限。此外，新疆地區(qū)高溫天氣同樣引發(fā)關(guān)注，資金炒 作不斷，助推棉價震蕩上行。預(yù)計短期供應(yīng)增強疊加需求端暫無好轉(zhuǎn)跡象下棉價大概率震蕩整理為主；長期來看，棉花減產(chǎn)、搶收等諸多因素對新年度棉花價格形成較強支撐，棉價仍有上行空間。
