雖然市場上萬億，然而服裝行業(yè)集中度低，流通渠道冗長復雜，供應鏈效率一直較低�；ヂ�(lián)網(wǎng)打破區(qū)域限制，減少流通環(huán)節(jié)，依靠大數(shù)據(jù)實現(xiàn)精準營銷，并能讓下游消費者偏好快速傳導至上游廠家。當服裝遇上互聯(lián)網(wǎng)時，產(chǎn)業(yè)效率提升成為了一場必然。

　　在此背景下，品牌服裝企業(yè)憑借品牌優(yōu)勢和線下渠道的結合而優(yōu)先受益，成長速度必將加快。面對行業(yè)洗牌的契機，A股服裝企業(yè)通過各種方式接入“互聯(lián)網(wǎng)+”，龍頭企業(yè)更是不斷通過并購進行產(chǎn)業(yè)鏈衍生。

　　一場互聯(lián)網(wǎng)革命正深刻地影響著傳統(tǒng)服裝行業(yè)，產(chǎn)業(yè)效率提升進入加速通道，龍頭公司借互聯(lián)網(wǎng)加速奔跑，成長價值正被重構，新一輪的價值掘金開啟。

　　行業(yè)成長邏輯生變

　　傳統(tǒng)服裝企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)背景下歷經(jīng)價值重構，龍頭企業(yè)有望依靠傳統(tǒng)資源稟賦+互聯(lián)網(wǎng)，在雙輪驅動下實現(xiàn)跨越式發(fā)展。

　　經(jīng)過多年發(fā)展，服裝已經(jīng)是中國網(wǎng)購市場第一品類，占比21.5%，2014年線上交易規(guī)模6153億元，同比增長40%，行業(yè)線上滲透率已達到23.6%。鑒于服裝產(chǎn)品的非標準化特征，以及客戶的體驗消費需求，線下渠道不可或缺。因此線上與線下的融合成為行業(yè)趨勢，020模式為多數(shù)企業(yè)采用。

　　其中，品牌服裝企業(yè)在開辟線上渠道具有先天的資源優(yōu)勢。首先，多年來的廣告宣傳與滲透，品牌在消費者購買中依然有背書價值;其次，企業(yè)長期深耕，在供應鏈中擁有整合優(yōu)勢;此外，品牌企業(yè)擁有線下渠道，自有門店為消費者提供了體驗消費場所，實現(xiàn)線上與線下的無縫對接。

　　品牌企業(yè)成長速度將在互聯(lián)網(wǎng)的推動下加快。在互聯(lián)網(wǎng)時代，企業(yè)品牌迭代加快，發(fā)展壯大周期縮短，復制能力更強。華泰證券認為，傳統(tǒng)服裝行業(yè)投資邏輯主要通過單一市場容量和渠道外延擴張潛力判斷成長性，而互聯(lián)網(wǎng)正在改變現(xiàn)有品牌企業(yè)成長邏輯，主要看企業(yè)的底層能力，如線上線下融合能力、供應鏈話語權、品牌營運能力以及產(chǎn)品設計能力等，這些底層優(yōu)勢可以快速復制到不同品牌領域，借助互聯(lián)網(wǎng)獲得比早期更快的增長。

　　服裝龍頭紛紛觸網(wǎng)

　　面對這場互聯(lián)網(wǎng)帶來的盛宴，服裝行業(yè)上市公司紛紛通過資本路徑加強自身的互聯(lián)網(wǎng)基因，行業(yè)內并購風生水起。

　　上市公司根據(jù)自身資源與發(fā)展戰(zhàn)略選擇了不同的路徑進軍互聯(lián)網(wǎng)，大致可以分為三大類。一類是，直接并購電商平臺。2015年5月，森馬服飾(002563，收盤價27.90元)認購韓國電商ISE新發(fā)行股份451萬股，合計約合人民幣1.15億元，雙方還準備在互聯(lián)網(wǎng)平臺方面進行合作。ISE是韓國國內提供電商服務的領軍企業(yè)。此外，2014年7月，百圓褲業(yè)(002640，前收盤價91.00元)10億元收購海淘電商環(huán)球易購100%的股份。

　　第二類是直接收購電商品牌服裝，其中以搜于特(002503，收盤價14.23元)為代表。從2014年8月至今，搜于特已經(jīng)陸續(xù)投資了6個電商服裝品牌，布局不同細分市場。2015年3月，搜于特向廣州市匯美服裝有限公司(以下簡稱匯美集團)戰(zhàn)略投資3.24億元收購匯美集團25.2%的股權，成為其最大股東。匯美集團主要運營電商品牌茵曼和初語。此前，公司陸續(xù)收購了慕紫服裝、格致服裝、纖麥服飾、歐芮兒服裝等女裝電商品牌。

　　此外，圍繞用戶群進行產(chǎn)業(yè)鏈并購，進軍增量市場成為第三種路徑。如戶外運動細分市場龍頭探路者(300005，收盤價33.88元)從產(chǎn)品到出行服務，先后并購綠野網(wǎng)和在線旅行B2B平臺易游天下。